核心观点 - 公司2025年第四季度业绩表现强劲，为全年最强季度，净销售额同比增长7%至5.837亿美元，主要受国际业务增长25%和Drinkware品类增长6%驱动 [1][5][6] - 尽管面临关税成本上升的显著不利影响，公司通过供应链转型、成本优化和创新举措，增强了业务的平衡性和韧性，并对2026年实现6%至8%的销售额增长充满信心 [4][6][38] - 公司全年向股东返还近3亿美元，并通过强劲的自由现金流（2.121亿美元）和稳健的资产负债表，为持续投资创新、品牌和国际扩张提供了财务灵活性 [1][6][33][36] 第四季度财务业绩 - 销售额：净销售额同比增长7%至5.837亿美元，调整后净销售额（剔除上年召回准备金影响）同比增长5%至5.837亿美元 [5][6][7] - 盈利指标：GAAP每股收益（EPS）同比增长17%至0.74美元，但调整后每股收益同比下降8%至0.92美元，其中包含因关税成本上升带来的约0.15美元的不利净影响 [6][18][19] - 毛利率：毛利率同比下降130个基点至58.4%，调整后毛利率同比下降180个基点至58.4%，主要受关税成本上升310个基点的不利影响，部分被产品成本下降和选择性提价所抵消 [11][12] - 运营费用与利润：销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长9%至2.654亿美元，占销售额比例上升90个基点至45.5% [13]；运营利润同比下降8%至7550万美元，运营利润率为12.9%，反映了约250个基点的关税不利净影响 [15] 分渠道、品类及地区表现（第四季度） - 销售渠道：直接面向消费者（DTC）渠道销售额增长7%至3.943亿美元，批发渠道销售额增长6%至1.894亿美元 [14] - 产品品类：Drinkware（饮品器具）销售额增长6%至3.800亿美元，Coolers & Equipment（冷却器及装备）销售额增长7%至1.923亿美元 [6][14] - 地区表现：美国市场销售额增长2%至4.478亿美元（剔除召回影响后持平），国际市场销售额大幅增长25%至1.359亿美元，所有地区均实现增长，以澳大利亚和欧洲为首 [6][14] 2025全年财务业绩 - 销售额：全年净销售额同比增长2%至18.685亿美元，调整后净销售额（剔除上年召回调整影响）同比增长2%至18.685亿美元 [6][20] - 盈利指标：全年GAAP每股收益同比下降1%至2.03美元，调整后每股收益同比下降9%至2.48美元，其中包含因关税成本上升带来的约0.35美元的不利净影响 [6][31][32] - 毛利率与运营：全年毛利率同比下降70个基点至57.4%，主要受关税成本上升230个基点及Drinkware品类占比下降影响 [24]；全年运营利润同比下降13%至2.136亿美元，运营利润率为11.4%，反映了约200个基点的关税不利净影响 [28] - 现金流：全年运营现金流为2.547亿美元，自由现金流为2.121亿美元 [6][75] 全年分渠道、品类及地区表现 - 销售渠道：DTC渠道销售额增长4%至11.278亿美元，批发渠道销售额微降至7.407亿美元（剔除召回影响后持平） [23] - 产品品类：全年Drinkware销售额下降1%至10.858亿美元，Coolers & Equipment销售额增长7%至7.485亿美元 [23] - 地区表现：美国市场全年销售额下降1%至14.741亿美元（剔除召回影响后下降2%），国际市场销售额增长16%至3.944亿美元 [34] 资产负债表、流动性及资本配置 - 流动性：截至2025财年末，公司持有现金1.883亿美元，总债务（不包括融资租赁及未摊销递延融资费用）为7380万美元，3亿美元循环信贷额度未动用 [33] - 库存管理：库存同比下降6%至2.906亿美元，反映了供应链转型期间的库存战略管理 [35] - 股东回报：2025年第四季度以1.249亿美元回购310万股股票，全年以2.976亿美元回购820万股股票 [6][37]；公司计划在2026财年继续进行1亿美元的股票回购 [41] 2026财年业绩展望 - 收入增长：预计2026财年调整后销售额将增长6%至8% [38][41] - 盈利能力：预计调整后运营利润率约为14.4%，与上年持平，其中预计关税成本同比将带来约200个基点的额外不利影响；预计调整后运营利润将增长6%至8% [41] - 每股收益：预计调整后稀释每股收益在2.77美元至2.83美元之间，反映12%至14%的增长 [41] - 资本支出与现金流：预计资本支出在6000万至7000万美元之间，主要用于技术、新产品创新和供应链投资；预计自由现金流在2亿至2.25亿美元之间 [41] 管理层战略与运营重点 - 创新驱动：公司强调创新是长期增长支柱，第四季度Drinkware品类6%的增长得益于市场创新，并推出了基于第三季度收购的设计和IP的Yonder摇摇瓶 [4][6] - 国际扩张：国际业务加速增长是亮点，证明了美国以外市场的巨大潜力，日本市场于2025年第二季度推出后势头持续 [4][14] - 供应链转型：2025年的供应链工作建立了更灵活、多元化的全球采购网络，增强了韧性、加快了上市速度并为规模化奠定了基础 [4] - 品牌与市场：公司业务在各品类和渠道间更加平衡和富有韧性，品牌全球影响力增强，并处于一个庞大的全球可触达市场中，为增长提供了重要空间 [4]