新兴市场ETF资金流向与表现 - 年初至今，美国上市ETF资金流入前十名中有两只是宽基新兴市场基金[1] - 低成本被动策略持续主导资金流向，但并非总能引领回报[1] - 一些较少被关注的新兴市场ETF表现优异，它们侧重于人文或民主主题[1] 宽基新兴市场ETF概况 - 旗舰宽基新兴市场ETF包括iShares Core MSCI Emerging Markets ETF和iShares MSCI Emerging Markets ETF[1] - 新兴市场ETF产品超过100只，涵盖宽基敞口、主动管理及排除中国等变体[1] - 大量ETF移除或降低了中国敞口[1] 民主/人权主题ETF的优异表现 - 一类ETF将明确的人权标准嵌入其方法论，可称为民主主题ETF[1] - 该主题ETF在年初至今及2025年的表现普遍强于核心新兴市场基准[1] - 2025年，5只相关ETF中有3只回报率超过50%，而IEMG和EEM回报率约为30%[1] - 2026年年初至今，五分之四的民主主题ETF回报率为十几到二十几的低两位数，而宽基新兴市场ETF回报率为十几的低位数[1] 表现归因：韩国与台湾的高权重 - 强劲回报很大程度上归因于对韩国、台湾等国家/地区相对于宽基新兴市场ETF更高的配置[1] - 最大的韩国ETF iShares MSCI South Korea ETF资产超过140亿美元，年初至今上涨38%（2025年上涨91%）[1] - 该ETF高度集中，前两大持仓三星和SK海力士合计占投资组合近50%[1] - iShares MSCI Taiwan ETF年初至今上涨15%，其头号持仓台积电占比达25%[1] - 相比之下，宽基新兴市场ETF如IEMG和EEM对中国有约25%的较大敞口[1] - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF前两大地区敞口为中国和台湾，但因富时分类其为发达市场而不包含韩国[1] 民主主题新兴市场ETF示例 - National Security Emerging Markets Index ETF跟踪的指数排除国家安全威胁和人权侵犯者，并非完全排除中国基金[1] - First Trust Emerging Market Democracies ETF跟踪的指数包含符合最低政治权利和公民自由标准的“选举民主”国家公司[1] - First Trust Emerging Markets Human Flourishing ETF跟踪的指数包含具有高“人类尊严评分”国家公司，评分基于表达信仰自由和免受宗教迫害自由[1] - OneAscent Emerging Markets ETF使用专有的基于价值观的筛选，其最大地区敞口为韩国、台湾和印度[1] - Freedom 100 Emerging Markets ETF是该类别中最知名的基金，资产达27亿美元，采用自由加权法，无中国敞口，前五大地区敞口为台湾、智利、韩国、波兰和巴西[1] 核心观点总结 - 国际股票，特别是新兴市场，正重新获得关注[1] - 投资者和顾问有更多ETF选择，可能改善其核心国际持仓以外的配置[1]