2025年第四季度业绩概览 - 第四季度每股收益48.8美元，超出市场预期1.18%，同比增长16.1% [1] - 第四季度总收入63.5亿美元，超出市场预期3.87%，同比增长16.1%，按固定汇率计算增长约11%，超出公司指引上限约400个基点 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润约22亿美元，同比增长19%，超出指引上限约500个基点，调整后息税折旧摊销前利润率同比提升80个基点至34.6% [11] 收入增长驱动因素 - 收入增长得益于强于预期的间夜量以及高于预期的支付收入 [2] - 增长动力来自持续的“互联旅行”愿景、Genius忠诚度计划势头、AI驱动代理能力的更广泛部署以及直接预订量的增加 [3] - 亚洲和美国市场表现加速以及预订窗口期较预期更广，进一步支撑了增长 [3] 收入结构分析 - 总收入占毛预订额的比例为14.8%，略高于去年同期的14.7%，主要反映了支付收入提升带来的收益，而基础住宿佣金率保持稳定 [2] - 商家模式收入42.5亿美元，占总收入66.9%，同比增长27.4% [4] - 代理模式收入17.9亿美元，占总收入28.2%，同比下降3.9%，反映了向商家模式持续的结构性转变 [4] - 广告及其他收入3.09亿美元，占总收入4.9%，同比增长14.1% [4] 预订量表现 - 第四季度间夜量2.85亿，同比增长9%，超出指引上限300个基点 [5] - 所有主要区域需求健康，亚洲和美国均实现低双位数增长，欧洲及世界其他地区实现高个位数增长 [5] - Booking.com的非标住宿间夜量同比增长9%，总房源数达860万，同比增长8% [5] - 商家模式毛预订额308亿美元，同比增长27.2%，占毛预订总额的72%，高于去年同期的65% [6] - 第四季度平台机票预订量约1800万张，同比增长27.7% [6] 成本与费用 - 营销费用同比增长22.3%，占毛预订额的比例为4.5%，高于去年同期的4.2%，同比约30个基点的去杠杆反映了在传统效果营销和社交媒体渠道的机遇性投资以及品牌营销支出的增加 [7] - 销售及其他费用8.3亿美元，同比增长10.7%，占毛预订额的比例从去年同期的2.02%降至1.93，得益于客服效率提升带来的同比杠杆 [8] - 调整后固定运营费用同比增长10%，在剔除汇率变动和一项4400万美元的间接税事项计提后为低个位数增长，增长由不利的汇率影响、间接税事项以及更高的云计算成本驱动 [9] - 人员费用8.69亿美元，同比增长约1.9%，增幅显著放缓，与转型计划带来的效率提升一致 [10] 资产负债表与现金流 - 截至2025年12月31日，公司现金及投资总额为178亿美元，高于2025年9月30日的172亿美元，主要反映了11月筹集的17亿美元长期债务和14亿美元自由现金流，部分被24亿美元的资本回报所抵消 [12] - 长期债务总额为169亿美元，低于2025年9月30日的170亿美元 [12] - 自由现金流为14亿美元，与上一季度持平 [12] 资本回报与公司行动 - 公司将季度现金股息提高9.4%至每股10.50美元，于2026年3月31日派发 [13] - 公司批准了于2026年4月2日生效的1股拆25股的股票拆分 [13] 2026年业绩指引 - 预计2026年第一季度间夜量增长5%至7%，毛预订额和收入均预计增长14%至16%，受益于约700个基点的汇率顺风 [14] - 预计第一季度调整后息税折旧摊销前利润增长10%至14% [14] - 预计2026年全年毛预订额和收入将实现低双位数增长，调整后息税折旧摊销前利润增速快于收入，利润率同比扩大约50个基点 [15] - 预计调整后每股收益将以中双位数速率增长 [15] 战略投资与转型计划 - 公司计划在2026年投入约7亿美元进行基线以上的再投资，领域包括生成式AI能力、“互联旅行”愿景、美国和亚洲市场扩张、广告业务、OpenTable国际扩张以及金融科技和忠诚度产品，预计将产生约4亿美元的增量收入，对调整后息税折旧摊销前利润的净影响约为3亿美元 [16] - 转型计划预计将在2026年实现5亿至5.5亿美元的年内节约，比2025年高出超过2.5亿美元，将大体抵消净投资影响并支持持续的利润率扩张 [16]