行业整体表现 - 2026年1月，权益型REITs平均总回报率为+1.09%，表现优于纳斯达克指数(+1.0%)，但逊于标普500指数(+1.4%)和道琼斯工业平均指数(+1.8%) [1] - 市场整体估值提升，行业平均P/FFO（基于2026年预测）从13.4倍上升至13.6倍，72.2%的物业类型实现了估值倍数扩张 [5] - 1月份REITs表现较去年同期显著改善，平均+1.09%的总回报比2025年1月的-1.29%高出238个基点 [9] 按市值规模分类表现 - 不同市值REITs表现分化明显，小盘股(+3.27%)领涨，其次是中盘股(+2.65%)和大盘股(+2.35%)，而微型股(-8.88%)表现最差 [3] - 大盘股与小盘股之间的估值差距扩大，大盘股2026年FFO倍数扩张0.5倍至16.4倍，而小盘股仅扩张0.1倍至12.8倍，投资者为大盘股每美元FFO支付的价格比小盘股平均高出28.1% [1] - 市值与估值倍数呈强正相关，微型股、小盘股、中盘股、大盘股的平均P/FFO倍数分别为9.7倍、12.8倍、13.5倍和16.4倍 [33] - 市值也与净资产价值折溢价相关，大盘股平均交易价格较NAV折让-5.81%，中盘股折让-9.07%，小盘股折让-26.79%，微型股折让-34.42% [34] 按物业类型分类表现 - 1月份18个物业类型中有12个实现正回报，表现最佳与最差类型之间的总回报差距达23.59% [4] - 土地类(+15.36%)和数据中心类(+8.49%)是1月表现最好的物业类型，而独户住宅类(-8.24%)和写字楼类(-7.24%)年初表现最差 [4] - 土地(24.8倍)、数据中心(23.8倍)、预制房屋(17.8倍)和木材(17.5倍)是平均估值倍数最高的物业类型，写字楼(7.8倍)和酒店(8.6倍)是仅有的平均FFO倍数为个位数的类型 [5] 个股重大事件与表现 - 两家公司被私有化退市：City Office REIT于1月9日以每股7.00美元被收购 [7]；Plymouth Industrial REIT于1月27日以每股22.00美元被收购 [8] - 两家公开交易的农田REITs因资金涌入而领涨：Gladstone Land Corporation (+22.45%) 和 Farmland Partners Inc. (+20.56%) [8] - Office Properties Income Trust在申请第11章破产后股价持续下跌(-96.09%)，接近归零 [9] 股息与分红 - 股息收益率是REIT总回报的重要组成部分，许多REIT因股价大幅低于净资产价值而提供较高收益率 [13] - 1月份有3只REIT提高了股息，其中STAG Industrial, Inc. (STAG) 增幅最大为4%，其次是Modiv Industrial, Inc. (MDV) 的2.6%和Postal Realty Trust, Inc. (PSTL) 的1% [20] - 部分REIT提供月度股息，其中Gladstone Commercial Corporation (GOOD) 以10.3%的收益率居首 [19] 2025年交易活动回顾 - 2025年REITs收购活动活跃，总计收购了1,956处物业（不包括并购），总金额高达324.7亿美元 [35] - 按收购金额排名，前三名为：Welltower (98.061亿美元)、W. P. Carey Inc. (15.869亿美元)、Terreno Realty Corporation (11.057亿美元) [35] - 2025年物业处置数量同比下降27.5%，仅售出713处物业，但处置总价值同比大增66.4%，达到243.8亿美元 [37] - 按处置金额排名，前三名为：Sun Communities Inc. (55.257亿美元)、Aimco (20亿美元)、Elme Communities (16.056亿美元) [38] 新上市REITs与行业结构 - 2025年仅新增3只公开交易的REITs，数量为前一年的一半，且与同年因被收购而退市的REIT数量相同 [42] - 公开交易的REIT数量在过去5年持续下降，从2021年1月的182只减少至2026年1月底的155只 [42] - 2025年新上市REITs表现差异巨大，总回报率差距高达9780个基点，Millrose Properties, Inc. (MRP) 表现优异(+41.7%)，而Fermi Inc. (FRMI) 表现糟糕(-56.1%) [45]