公司2026财年第四季度业绩概览 - 调整后每股收益为0.74美元 同比增长12.1% 超出市场预期0.01美元 [2] - 总营收达1907亿美元 同比增长5.6% 超出市场预期的约1901亿美元 [2] - 按固定汇率计算 营收增长4.9% 所有业务部门均表现强劲 [2] 增长驱动因素分析 - 全球电子商务销售额增长24% 占总净销售额的23% 增长由门店自提配送和市场平台扩张推动 [3] - 全球广告业务（含VIZIO）增长37% 美国Walmart Connect广告业务增长41% [3] - 全球会员费收入增长15.1% [3] 盈利能力与运营效率 - 综合毛利率提升13个基点至24% 主要受美国业务表现和更优业务组合推动 [4] - 调整后运营费用率改善19个基点 占净销售额的20.3% [4] - 按固定汇率计算 调整后运营利润增长10.5% [4] 美国市场业务表现 - 净销售额达1292亿美元 同比增长4.6% 可比销售额（不含燃料）增长4.6% [5] - 交易量增长2.6% 平均客单价增长2% 实现客流与购物篮规模的均衡增长 [5] - 电子商务销售额增长27% 其中快速门店配送销售额增长超50% 电商销售占比达到创纪录的23% [6] - 电子商务贡献了约520个基点的可比销售额增长 [5] - 运营利润增长6.6% 至70亿美元 增速快于销售额 得益于毛利率扩张和运营杠杆 [7] 国际市场业务表现 - 净销售额为359亿美元 同比增长11.5% 按固定汇率计算增长7.5% 由中国、Walmex和Flipkart引领 [8] - 汇率波动对报告销售额产生约13亿美元的正面影响 [8] - 电子商务销售额增长17% 数字渗透率在各市场持续提升 [8] - 按固定汇率计算 调整后运营利润增长26.5% 至18亿美元 主要因电子商务亏损减少、上年战略投资影响消退及业务组合改善 [9] 山姆会员店业务表现 - 净销售额（不含燃料）增长4.0% 可比销售额（不含燃料）增长4% 交易量增长5.3% 但平均客单价下降1.3% [11] - 电子商务销售额增长23% 电商销售（不含燃料）占比达19% 贡献约380个基点的可比销售额增长 [11] - 会员费收入增长6.1% 得益于会员数量、续费率及Plus会员增长 [11] 财务状况与资本配置 - 2026财年末现金及现金等价物为107亿美元 总债务为515亿美元 [13] - 全年经营现金流为416亿美元 自由现金流为149亿美元 [13] - 2026财年回购8500万股股票 金额达81亿美元 并将年度股息提高至每股0.99美元 [13] - 批准了一项新的300亿美元股票回购计划 取代了之前的授权 [10][13] 2027财年业绩展望 - 2027财年第一季度 预计净销售额增长（固定汇率）3.5%-4.5% 运营利润增长（固定汇率）4%-6% 调整后每股收益0.63-0.65美元 [14] - 2027财年全年 预计净销售额增长（固定汇率）3.5%-4.5% 调整后运营利润增长（固定汇率）6%-8% [14] - 预计2027财年调整后每股收益为2.75-2.85美元 而2026财年调整后每股收益为2.64美元 [10][14] 行业其他公司表现（Zacks评级） - Ollie's Bargain Outlet Holdings (OLLI) 评级为买入 过去四个季度平均盈利超预期5.2% 市场对其本财年销售额和盈利预期分别增长16.7%和17.7% [16] - BJ's Wholesale Club (BJ) 评级为买入 过去四个季度平均盈利超预期10.3% 市场对其本财年销售额和盈利预期分别增长4.3%和7.7% [17] - Dillard's (DDS) 评级为买入 过去四个季度平均盈利超预期26.5% 市场对其本财年销售额预期增长1.1% [18]