核心观点 - 美联航2025年第四季度业绩超预期 但每股收益同比下滑 营收实现增长 公司对2026年业绩给出指引 近期市场对其盈利预期呈上调趋势 [1][2][3][9][10] - 公司股价在过去一个月内上涨约5.4% 表现优于标普500指数 [1] 2025年第四季度财务业绩 - 盈利表现：经调整后每股收益为3.10美元 超出市场预期的2.98美元 但同比下降4.9% 处于公司指引区间3.00-3.50美元内 [2] - 营收表现：营业收入为154亿美元 略超市场预期0.1% 同比增长4.8% [3] - 客运收入为139亿美元 占总营收的90.4% 同比增长4.9% [3] - 货运收入为4.9亿美元 同比下降6% [3] - 其他收入为9.81亿美元 同比增长9.1% [3] - 运营数据： - 载客量为45,679人次 同比增长3% [3] - 收益乘客里程增长5.9% 可用座位里程增长6.5% 客座率同比下降0.4个百分点至81.9% [5] - 每可用座位英里客运收入同比下降1.4% 每可用座位英里总收入同比下降1.6% [6] - 每收益乘客英里平均收益同比下降0.9%至20.41美分 [6] - 成本与支出：营业支出为140亿美元 同比增长6.2% [7] - 剔除燃油等项目的每可用座位英里成本为12.94美分 同比微增0.4% [7] - 平均飞机燃油价格为每加仑2.49美元 同比增长3.6% 燃油消耗加仑数同比增长5.4% [6] - 现金流与资本：季度末现金及现金等价物为59.4亿美元 较上季度末的67.3亿美元减少 [8] - 长期债务、融资租赁及其他金融负债为205亿美元 较上季度末的208亿美元略有下降 [8] - 公司在2025年第四季度回购了2900万美元的股票 [8] 多元化收入来源 - 高端舱位收入同比增长9% 基础经济舱收入同比增长7% 常旅客计划收入同比增长10% [4] - 这一积极趋势已延续至2026年 [4] 2026年业绩指引 - 预计2026年第一季度经调整后每股收益在1.00至1.50美元之间 [9] - 预计2026年全年经调整后每股收益在12.00至14.00美元之间 [9] - 预计2026年经调整后的资本支出总额将低于80亿美元 [9] 市场预期与评级 - 过去一个月 市场对公司的盈利预期呈向上修正趋势 [10] - 共识预期因此变化上调了29.28% [11] - 公司股票的综合VGM得分为B 其中价值侧得分为A（位于前20%） 增长和动量侧得分为C [12] - 公司目前获评Zacks Rank 3（持有） 预计未来几个月将带来与市场一致的回报 [13] 行业表现对比 - 美联航所属的Zacks航空运输行业 其同业公司达美航空在过去一个月股价上涨3.1% [14] - 达美航空在2025年12月结束的季度营收为160亿美元 同比增长2.9% 每股收益为1.55美元 低于去年同期的1.85美元 [14] - 市场预计达美航空当前季度每股收益为0.72美元 同比增长56.5% 过去30天该预期保持不变 其股票同样获评Zacks Rank 3（持有） VGM得分为A [15]