核心业绩摘要 - 公司2025年第四季度调整后每股收益为1.21美元，同比下降6.9%，但超出市场预期的1.17美元[1] - 第四季度净销售额为26.6亿美元，同比下降2.7%（按固定汇率计算下降4%），低于市场预期的27.1亿美元[2] - 第四季度财务销量同比下降7.7%，品牌销量下降4.5%[4] - 第四季度总利润下降6.7%至96.83亿美元，毛利率下降150个基点至36.4%[5] - 第四季度潜在税前利润下降13%至2.968亿美元[7] 收入与销量分析 - 净销售额下降主要受财务销量下滑影响，但部分被价格与销售组合改善以及有利的汇率变动所抵消[2] - 价格与销售组合对净销售额产生积极影响，同比增长3.7%，推动每百升净销售额按报告基础增长5.5%，按固定汇率计算增长4.1%[4] - 美洲地区净销售额下降5%至21亿美元，主要因财务销量下降，但被有利的价格与销售组合部分抵消[11] - 欧洲、中东、非洲及亚太地区净销售额按报告基础增长6.1%至6.035亿美元，按固定汇率计算增长0.1%，受益于价格与销售组合改善及有利汇率[14] 成本与费用 - 营销、一般及行政费用下降6%至6.109亿美元，主因短期激励薪酬成本减少约3000万美元[6] - 成本压力主要来自材料和制造费用上涨，其中中西部溢价定价带来约2000万美元的不利影响[10] - 美洲地区潜在税前利润按固定汇率计算下降19.1%，受销量下降、材料和制造成本上升（包括中西部溢价定价和ERP实施成本）拖累[13] - 欧洲、中东、非洲及亚太地区潜在税前利润按固定汇率计算大幅增长114.5%，得益于MG&A费用降低和净定价改善[15] 各地区运营详情 - 美洲地区财务销量同比下降8.5%，原因包括美国品牌销量下降、合约酿造安排退出影响约2%，以及发货量减少导致美国经销商库存降低影响约2%[12] - 美洲地区品牌销量下降4.3%，其中美国市场下降5.1%，受行业疲软和市场份额表现不佳的宏观经济影响[12] - 欧洲、中东、非洲及亚太地区财务和品牌销量分别下降5.4%和5%，因各区域市场疲软和竞争加剧[15] 财务状况与资本管理 - 截至2025年底，公司拥有现金及现金等价物8.965亿美元，总债务62.9亿美元，净债务54亿美元[16] - 2025年经营活动产生的净现金为18亿美元，调整后潜在自由现金流为11.4亿美元[16] - 2025年，公司回购了价值6.479亿美元的股票，并支付了3.763亿美元的股息[17] - 公司董事会于2026年2月18日宣布每股0.48美元的季度股息，将于2026年3月20日支付[17] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年按固定汇率计算的净销售额将与2025年基本持平，波动范围在正负1%之间[18] - 预计2026年潜在税前利润将下降15%-18%，潜在每股收益将下降11%-15%[18] - 预计2026年潜在折旧和摊销为7.2亿美元（正负5%），潜在有效税率为22%-24%，潜在净利息支出为2.6亿美元（正负5%）[19] - 预计2026年资本支出为6.5亿美元（正负5%），潜在自由现金流为11亿美元（正负10%）[20] 同业公司表现 - 嘉士伯目前为Zacks排名第一（强力买入），市场对其当前财年销售额和收益的共识预期分别较上年增长34.9%和17.8%[21] - 百威英博目前为Zacks排名第二（买入），市场对其当前财年销售额和收益的共识预期分别增长5.9%和12.6%[22] - Keurig Dr Pepper目前为Zacks排名第二，市场对其当前财年销售额和每股收益的共识预期分别较上年增长6.7%和6.3%[23]