核心观点 - 公司2025财年业绩表现强劲，核心盈利连续第十年创下纪录，业务量增长显著，并宣布提高股息[1] - 尽管第四季度出现个别借款人信用事件，但管理层认为这些事件是孤立的，不影响公司基本面的积极轨迹[1] - 凭借有韧性的商业模式、审慎的资产负债表和风险管理，公司对未来保持信心，并致力于为美国农村和股东持续创造价值[1] 财务业绩摘要 - 核心盈利：2025年全年核心盈利创纪录，达到1.829亿美元，同比增长7%，摊薄后每股核心盈利为16.66美元[1] - 净利息收入：全年净利息收入为3.907亿美元，同比增长10%[1] - 净有效利差：全年净有效利差创纪录，达到3.830亿美元，同比增长13%[1] - 净利润：全年归属于普通股股东的净利润为1.825亿美元，摊薄后每股盈利为16.62美元[1] - 资本状况：截至2025年12月31日，核心资本总额为17亿美元，一级资本比率为13.3%[1] 业务量与流动性 - 业务总量：截至2025年底，未偿还业务总量达到创纪录的334亿美元，全年增长38亿美元，同比增长13%[1] - 季度增长：第四季度业务净增量为22.3亿美元，而2024年同期为10.5亿美元[1] - 流动性支持：全年为服务美国农村的贷款机构提供了105亿美元的流动性和贷款能力[1] 股息政策 - 普通股股息：董事会于2026年2月18日宣布将季度普通股股息提高7%至每股1.60美元，这是连续第十五年提高年度股息[1] - 股息支付：提高后的股息将于2026年3月31日支付给截至2026年3月16日的在册股东[1] - 优先股股息：董事会同时宣布了五类优先股的季度股息，将于2026年4月17日支付[1] 分部业务表现 - 农业金融：截至2025年底，未偿还业务总量为215亿美元，其中农场与牧场业务为196亿美元，企业农业金融业务为20亿美元[5] - 基础设施金融：截至2025年底，未偿还业务总量为118亿美元，包括电力与公用事业79亿美元、宽带基础设施15亿美元和可再生能源24亿美元[5] - 净有效利差分部贡献：2025年第四季度，农业金融贡献净有效利差4418万美元，基础设施金融贡献2064万美元，资金与投资贡献3615万美元[5] 非GAAP指标说明 - 核心盈利：该非GAAP指标排除了公允价值波动以及指定的不常见或非常规交易的影响，旨在更好地反映核心业务的趋势和经济表现[1][2] - 净有效利差：该非GAAP指标衡量生息资产与相关净融资成本（包括相关衍生工具）之间的净利差，调整了合并会计处理、公允价值对冲关系变化等因素[1][2] - 使用目的：管理层认为这些非GAAP指标有助于理解公司的经济表现、交易经济性和业务趋势[1]