2026年生产与成本指引及三年展望 - 公司发布2026年生产与成本指引以及三年生产展望，预计从2027年起将进入更高、更稳定的稳态生产水平 [1] - 2026年综合成本指引涵盖Lamaque Complex、Kisladag、Efemcukuru和Olympias等现有运营矿山，Skouries项目的成本指引单独列示 [1] - Skouries项目的首批精矿生产时间延迟约一个季度至2026年第三季度初，商业生产预计在2026年第四季度 [1] 2026年指引核心数据 - 2026年黄金总产量预计为49万至59万盎司，按区间中点计算，较2025年增长约11% [4][5] - 2026年运营业务（不含Skouries）的黄金产量预计为43万至49万盎司，总现金成本为每盎司1,220至1,420美元，综合维持成本为每盎司1,670至1,870美元 [5] - 2026年资本支出：运营业务增长资本为3.75亿至4.05亿美元，维持资本为1.4亿至1.65亿美元；其他增长资本约6500万美元，用于温室气体减排项目和Perama Hill项目推进 [5] - 2026年勘探支出预计为7500万至8500万美元，重点在Lamaque Complex和Olympias进行资源转化钻探，并在加拿大、土耳其和希腊进行资源增长与发现计划 [5] Skouries项目具体指引 - Skouries项目2026年黄金产量预计为6万至10万盎司，铜产量预计为2000万至4000万磅 [5] - Skouries项目2026年综合维持成本预计为每盎司-100至200美元 [5] - Skouries项目2026年建设资本为1.75亿至1.85亿美元（其中包含因首批精矿生产延迟而产生的额外5000万美元），加速运营资本为8000万至9000万美元 [5] - 项目延迟原因包括：选厂主磨机排矿旋流器给料泵的变频驱动电容器在储存期间受潮损坏；输电线路连接因详细工程审批慢于预期而延迟 [24] 三年生产展望 - 2027年黄金产量预计为62万至72万盎司，较2025年增长约40%；2028年预计为64万至74万盎司，较2025年增长约41% [3][4] - 2027年铜产量预计为5000万至7000万磅，2028年为5000万至8000万磅 [4] - 三年展望反映了公司在2026年下半年随着Skouries投产，现金流将出现显著拐点，并在2027年达到新的稳态生产水平 [3] 各矿山2026年运营详情 - Lamaque Complex：黄金产量18.5万至20万盎司，总现金成本790-990美元/盎司，综合维持成本1,160-1,360美元/盎司，增长资本1.8-1.9亿美元，维持资本7000-8000万美元 [7][11][13][14] - Kisladag：黄金产量10.5万至13万盎司，总现金成本1,830-2,080美元/盎司，综合维持成本2,100-2,350美元/盎司，增长资本1.3-1.4亿美元，维持资本2500-3000万美元 [7][15][18] - Efemcukuru：黄金产量7万至8万盎司，总现金成本1,680-1,880美元/盎司，综合维持成本2,010-2,210美元/盎司，增长资本2500-3000万美元，维持资本2000-2500万美元 [7][19][20] - Olympias：黄金产量7万至8万盎司，白银155-175万盎司，铅1.5-1.8万吨，锌1.6-1.9万吨，总现金成本1,030-1,230美元/盎司，综合维持成本1,370-1,570美元/盎司，增长资本4000-4500万美元，维持资本2500-3000万美元 [7][21][23] 成本驱动因素与生产节奏 - 2026年运营成本上升主要受通胀（尤其在土耳其）导致的劳动力成本上涨、维持资本增加以及特许权使用费提高的推动，部分被较高的副产品收入所抵消 [8][9] - 2026年黄金总产量预计下半年占比更高，约65%的产量集中在下半年，主要受Skouries和Olympias的产量爬坡以及Kisladag的废石剥离和品位分布影响 [7] 战略与增长举措 - 公司战略聚焦于从长寿命资产中提供稳定、低风险的生产，并通过Skouries在2026年开始商业生产及增加高利润的铜产量，实现现金流产生的阶跃式变化 [26] - 各矿山推进关键增长举措：Kisladag安装更大的二级破碎机并完成地质冶金学研究；Olympias将年处理量提升至65万吨；Lamaque Complex加速开发Ormaque矿床 [6][16][21] 财务与运营假设 - 2026年商品及汇率假设：黄金4000美元/盎司，白银45美元/盎司，铜5美元/磅，加元兑美元1.33，欧元兑美元1.17，美元兑土耳其里拉46.00 [32] - 敏感性分析：黄金价格每变动500美元，对综合维持成本影响约60美元/盎司；美元兑加元汇率每变动0.05，影响约20美元/盎司；欧元兑美元汇率每变动0.05，影响约15美元/盎司 [32] - 公司已对约50%的2026年加元运营费用敞口和约50%的Olympias欧元运营费用敞口进行了对冲 [33]