竞争格局的历史性变化 - 亚马逊2025财年营收达7169亿美元，首次超越沃尔玛的7132亿美元，成为全球年营收最高的公司 [1] - 这一变化标志着电商巨头与传统零售龙头长期竞争的关键节点，具有象征意义 [1] - 亚马逊约一年前已在季度营收上首次反超沃尔玛 [1] 亚马逊的业务构成与增长动力 - 零售业务仍是亚马逊最大的收入来源，但多元化业务构成重要支撑 [1] - 2025年第三方卖家服务（包括佣金、履约、物流、广告及客户支持费用）约占公司总营收的24% [1] - 亚马逊云服务贡献约18%的营收 [1] - 公司对AI投入激进，计划2026年在AI相关项目上投入最高2000亿美元，主要用于数据中心、芯片和网络设备建设 [4] 沃尔玛的增长与转型 - 沃尔玛过去20年间营收规模已增长逾一倍，失去榜首并非源于自身增长乏力 [2] - 公司在美国拥有超过4600家沃尔玛门店和约600家Sam's Club门店 [2] - 最新财季中，沃尔玛美国电商业务同比增长27%，并已连续15个季度保持两位数增长 [2] - 公司正加速向高毛利业务倾斜，数字广告和第三方平台业务在第四季度对盈利形成明显拉动 [2] 沃尔玛的科技化与资本市场动作 - 沃尔玛试图将自身定位为“科技公司+零售商”的复合体 [2] - 2023年12月初，公司将股票上市地从纽约证券交易所迁至纳斯达克 [2] - 2025年2月早些时候，其市值突破1万亿美元大关 [2] 双方在人工智能领域的差异化布局 - 沃尔玛的AI策略：更多通过与科技公司合作推进AI应用，而非自行开发底层技术 [3] - 沃尔玛与OpenAI旗下ChatGPT达成合作，并引入谷歌的Gemini模型以提升购物体验 [3] - 公司推出自研AI购物助手“Sparky”，使用该工具的消费者平均客单价比未使用用户高出约35% [3] - 约一半的美国App用户已体验过Sparky AI助手 [3] - AI投资已被纳入全年资本开支计划，规模约占销售额的3.5%，同时还涵盖自动化与门店改造投入 [3] - 亚马逊的AI策略：采取了更为封闭的策略，强化自有购物聊天机器人Rufus [4] - Rufus由亚马逊自研模型与Anthropic的Claude模型共同驱动，去年被超过3亿用户使用，并带来近120亿美元的年化新增销售额 [4] 市场反应与未来竞争 - 亚马逊已将Rufus深度嵌入其App和网站，以提升用户使用频率 [4] - 自2月5日发布财报以来，亚马逊股价连续多日下跌，市值蒸发超过4500亿美元，市场对其高额资本开支持谨慎态度 [4] - 随着人工智能重塑企业运营、变现方式和销售路径，亚马逊与沃尔玛的竞争正迈入新的阶段 [1]