交易核心 - Tradeweb Markets Inc 与预测市场运营商Kalshi达成战略合作并收购其少数股权 [1] - 合作旨在通过Tradeweb的电子平台扩大机构对Kalshi事件市场数据的获取并探索新交易基础设施 [1] 公司业务与规模 - Tradeweb在利率、信贷、股票和货币市场运营电子市场平台过去四个财季平均每日名义交易量超过2.6万亿美元 [2] - Tradeweb为全球超过85个国家的客户提供服务提供超过50种产品的电子交易、直通式处理和报告 [13] - Kalshi成立于2018年是美国受监管的事件合约交易所 [14] 合作内容与目标 - 初期合作重点是将Kalshi的实时事件概率及相关数据整合到Tradeweb的利率和信贷平台中 [3] - 整合将覆盖用户界面、API和数据下载工具使机构参与者能将事件概率纳入宏观交易工作流 [3] - 双方计划共同开发分析工具将Kalshi的事件概率与Tradeweb的定价、流动性和宏观数据集相结合 [8] - 目标是让机构参与者能基于交易事件概率直接构建预测、定价和风险模型 [8] - 双方将探索为事件合约创建一个面向机构的门户网站提供与宏观经济数据发布、美联储政策决定、选举等相关的标准化合约 [9] - Tradeweb将作为前端分销渠道 [9] 行业趋势与机构需求 - 预测市场日益受到资管公司和交易台的关注因其能提供与宏观经济发布、政策决定和政治结果相关的前瞻性信号 [4] - 与传统的基于调查的预测不同预测市场基于实时交易活动产生持续更新的概率 [4] - Tradeweb首席执行官认为预测市场正日益成为交易格局的关键部分有潜力成为机构动态评估宏观风险和更有效配置资本的指标 [5] - Kalshi联合创始人兼首席执行官表示专业投资者对预测市场的需求已积累多年十年前机构就在寻求为英国脱欧和即将到来的选举等相关风险定价和管理的方法 [10] - 机构采用需要规模、监管、信任和充足的流动性Kalshi目前已具备所需的规模、市场广度和流动性 [11] 战略意义与市场影响 - 此次合作将主要固定收益交易场所与受监管的事件市场联系起来为预测数据进入机构工作流程开辟了道路 [7] - Tradeweb的参与使预测市场更接近电子宏观交易的核心将事件概率嵌入现有环境使预测数据直接置于利率和信贷执行渠道中而非独立的分析工具 [13] - 对于机构交易台吸引力在于将事件概率与已用于管理久期、信用利差和宏观风险敞口的定价及流动性信息相结合 [14] - 对于Kalshi此次合作为其提供了进入传统上依赖交易商研究和宏观模型的机构资产负债表的途径 [14] - 该交易虽未立即将预测市场转变为机构投资组合中的主流资产类别但连接了受监管的事件交易所与固定收益领域最大的电子市场之一创建了一个正式的渠道使事件概率能够影响资本配置决策 [15] - 如果采用度跟随数据整合的步伐与宏观发布和政策结果相关的事件合约可能从小众交易工具转变为机构风险管理框架的结构化组成部分 [16]