文章核心观点 - 黄金作为避险资产亦受市场波动影响 其价值基于稀缺性和市场认知 不产生任何收益[1] - 在农历新年之际 投资者可考虑构建一个由定期派息股票组成的“繁荣组合” 作为替代选择 此类组合旨在提供不受市场波动影响的稳定股息收入[1] - “繁荣组合”的本质是通过长期复利积累有韧性的收入流 而非投机 其构建应选择现金流强劲、派息记录良好且具持久竞争优势的公司[3] 繁荣组合的构建标准 - 分析公司派息能力 应首先关注自由现金流的稳定性 以确保股息由运营产生的现金而非债务支付[3] - 应分析公司资产负债表 通常较低的杠杆率和健康的利息覆盖比率是公司可持续派息的标志[4] - 应考察公司在过往经济波动时期的反应 是维持还是削减了股息 虽然增加股息的承诺通常是积极的 但在某些特殊情况下 为股东利益削减股息可能是更明智之举[4] 新加坡交易所有限公司 (SGX: S68) - 作为蓝筹股 新加坡交易所可作为“繁荣组合”的基石 其已连续16年支付可靠且逐步增长的股息[6] - 公司提供多资产类别服务 包括上市、交易、清算、结算、存管、数据和指数服务 当前股息收益率为2.1% 派息率为68%[6] - 从2009财年至2025财年 公司每年均支付稳定或增长的股息[7] - 自由现金流从2021财年的5.02亿新元增长至2025财年的7.74亿新元 增幅超过50%[7] - 2026财年上半年自由现金流为3.29亿新元 较去年同期的3.47亿新元仅小幅下降[7] - 2025财年股本回报率为33.9% 负债率为0.3 表明股息安全性高[8] - 作为新加坡股市的垄断运营商 公司可能受益于政府支持该行业的持续政策[8] 新科工程有限公司 (SGX: S63) - 新科工程是“繁荣组合”中的收入增长型候选标的 当前股息收益率为2.3%[9] - 公司是全球性的技术、国防和工程集团 业务涵盖商业航空、国防与公共安全、城市解决方案与卫星通信等领域[10] - 随着地缘政治紧张局势升级 国防开支增加带来的结构性顺风可能利好公司 航空业的持续增长也将提升其商业航空部门下维修、大修业务的需求[10] - 股息在2017年至2024年间保持稳定或增长 2025年预计每股股息从2024年的0.17新元微增至0.18新元[11] - 2025年公司将因出售资产获得5.94亿新元现金流入 额外派发每股0.05新元的特别股息 按2026年2月9日10.11新元的股价计算 特别股息使总收益率达到2.3%[11] - 从2026年起 公司计划将年度净利润同比增幅的三分之一作为增量股息支付 使股息与盈利能力直接挂钩[12] - 截至2025年6月30日 公司拥有3.54亿新元现金及55亿新元债务 但强劲的自由现金流弥补了资产负债表的弱势[12] - 除2022年外 公司在2014年至2024年间每年均产生正自由现金流 2024年自由现金流达12亿新元 几乎是2023年的两倍[13] - 2025年上半年自由现金流为5.13亿新元 较去年同期仅下降10%[13] 胜科工业有限公司 (SGX: U96) - 胜科工业是“繁荣组合”中的防御性收入选择 业务能在经济下行期保持韧性 公司是全球公用事业企业 提供能源和水等基本服务[14] - 业务组合横跨欧洲、亚洲和澳大利亚 涵盖天然气和可再生能源资产 其过去十二个月股息收益率为4.1% 是三家公司中最高的[14] - 每股股息从2020年的0.04新元增长至2024年的0.23新元 增幅近6倍[15] - 2025年上半年中期股息同比增长50%至每股0.09新元[15] - 近期公司收购了澳大利亚公用事业公司Alinta Energy 该交易立即带来了收益增长[15] - 尽管为交易承担了61亿新元的债务 但管理层表示公司能够维持股息并可能有“进一步增长潜力”[16] - 胜科工业和Alinta Energy近年来均产生了强劲的现金流[17] - 2020年至2024年 胜科工业每年均产生正自由现金流 年均自由现金流达15亿新元[17] - 同期 Alinta Energy每年营业现金流均为正 年均达8.45亿新元[17] - 2025年上半年 胜科工业自由现金流同比增长42%至13亿新元[17] 组合构建与投资策略 - 构建“繁荣组合”时 跨行业分散投资至关重要 应避免集中于单一股票或行业 上述选择覆盖了金融、国防和能源行业[18] - 虽然股息收益率较高的股票通常价值更好 但不应过分追逐收益率 有时高收益率可能意味着市场认为股息不可持续或可能被削减[18] - 应考虑将股息进行再投资 以确保组合随时间复利增长 这是长期投资的基本特征之一 数十年后 组合将从单纯产生收入发展为提供财务独立[19] - 繁荣源于持有能持续以现金回报股东的企业 一个构建良好的股息组合应由那些能够随时间可持续增加股息的公司组成 而不仅仅是当前提供最高收益率的公司[20]