核心观点 - 尽管公司2025年第四季度每股收益0.25美元大幅低于市场一致预期的0.36美元，但其股价仅微跌不到1%，表明市场更关注其整体积极的基本面而非单季业绩 [1][2] - 公司对收益投资者的核心吸引力在于高且持续增长的派息、强劲的底层业务表现以及明确的中短期增长驱动力 [3] 财务与派息表现 - 第四季度每股收益为0.25美元，显著低于分析师普遍预期的0.36美元 [2] - 2024年全年经调整的息税折旧摊销前利润达到160亿美元，创下合伙制企业记录 [7] - 派息收益率高达7.2%，且公司在1月份宣布派息同比增长超过3% [5][6] - 公司目标长期年化派息增长率为3%至5% [6] 业务运营与增长指引 - 公司上调了2026年经调整的息税折旧摊销前利润指引，新预期范围为174.5亿美元至178.5亿美元，高于先前173亿美元至177亿美元的区间，上调原因与旗下控股的USA Compression在一月份收购J-W Power Company有关 [7] - 第四季度在天然气凝析液分馏量和原油运输量方面创造了新的合伙制企业记录 [8] - 业务各领域量能全面增长，其中天然气凝析液和精炼产品终端量同比增长12% [8] 未来增长驱动力 - 本年度增长将主要来自Flexport天然气凝析液出口项目的推进以及新的二叠纪盆地处理工厂的投产 [9] - 公司在与数据中心达成协议方面处于行业领先地位，其中包括与Oracle签订的一项重要合同 [10] - 人口增长和制造业扩张也是推动公司增长的重要因素 [10]