银行业近期表现与市场轮动 - 近期银行业表现良好，因投资者从炙手可热的科技和人工智能板块获利了结，轮动至金融等不受青睐的板块[1] - 今年市场出现分化，中小型银行股表现优于大型银行股，而大型银行股此前曾领跑该行业[2] - 反映大型银行的iShares美国金融ETF今年下跌3%，尽管整体银行业表现良好[2] 大型银行的历史表现与当前环境 - 自大衰退以来，银行业一直被视作价值投资标的，但在过去十年中普遍跑输大盘[6] - 2023年硅谷银行危机后，大型银行占据优势，因几家银行倒闭引发的声誉问题促使更多资金流入被视为“大而不能倒”的大型银行[6] - 银行业还受益于市场轮动、更陡峭的收益率曲线以及特朗普政府的行动，包括批准并购和承诺放松监管[6] 主要银行构成与估值 - iShares美国金融ETF中权重最大的公司包括伯克希尔哈撒韦、摩根大通、美国银行、高盛和富国银行，它们合计约占该ETF的35%[6] - 从股价与有形账面价值比来看，大型银行估值近期有所回调，但肯定不算低[7] - 由于市场条件改善和利率降低，更多公司上市，使高盛和摩根士丹利等大型投资银行受益[7] 影响银行业的宏观与经营因素 - 较低的利率使银行业受益，投资者认为这将进一步使收益率曲线变陡，即长期美国国债收益率高于短期国债[8] - 收益率曲线变陡通常是银行业的顺风因素，因为它们通常短期借款、长期贷款[8] - 多年来银行体系的信贷质量保持得非常好，一些投资者认为好时光可以继续，而另一些则对可能发生的信贷事件感到紧张[8]