公司股价与市值表现 - 2026年2月20日，公司股价收涨42.72%至725港元，再创历史新高，市值突破3232亿港元 [1] - 上市43天累计涨幅已超500% [1] - 公司市值已超越快手（2894.08亿港元）、京东（约3024亿港元）等头部消费互联网企业，并逼近百度集团（约3500亿港元），正式跻身港股TMT板块市值第一梯队 [1] 核心产品发布与技术实力 - 2026年2月12日，公司正式发布新一代通用旗舰大模型GLM-5，该模型总参数达744B，激活参数约40B，预训练数据量达28.5T，采用DSA稀疏注意力+MTP多token预测技术，支持20万token超长上下文窗口 [1] - GLM-5在SWE-benchVerified、Terminal Bench2.0等核心编程与推理榜单中稳居开源模型第一，多项指标逼近全球顶尖闭源模型Claude Opus4.5 [2] - 其匿名版本此前曾登陆海外模型平台OpenRouter，登顶热度榜单，引发硅谷技术圈广泛关注 [2] 商业化进展与市场反馈 - 发布GLM-5后，由于供不应求，公司隔日同步上调GLM Coding Plan套餐价格，其中国区涨价30%，海外版涨价超100%，成为国内首家对大模型商业化服务进行提价的AI原生企业 [2] - 2025年公司营收同比增长超300%，企业级客户数量突破2万家，覆盖金融、政务、工业制造等十余个核心行业，标杆客户复购率超80% [2] - 2月16日，公司称由于全球范围内对GLM-5的需求激增，并发访问量突破规划上限，导致服务出现排队、响应延迟及卡顿现象 [2] 产能与算力应对措施 - 尽管已经多次对国产芯片集群进行扩容，并限量发售了GLM Coding Plan套餐，但依然无法彻底解决当前供不应求的局面 [3] - 为了给用户提供更极致的智能体验，公司启动“算力合伙人”招募计划，包括芯片厂商、算力伙伴与推理服务商、以及其他形式的算力合作 [3] 行业发展趋势与政策环境 - 据IDC报告，2025年中国大模型市场规模同比增长超220%，预计2026年市场规模将突破1800亿元，2023-2027年复合年均增长率将保持在150%以上 [3] - 随着大模型从“技术验证”全面进入“规模化商用”阶段，行业红利开始向具备核心技术和商业化能力的头部企业集中，马太效应愈发凸显 [3] - 国家持续出台多项政策支持人工智能产业发展，“十四五”数字经济发展规划明确将人工智能作为核心数字技术重点突破，北京、上海、深圳等多地也出台了针对AI大模型研发、商业化落地、人才培养的专项扶持政策 [3] 机构观点 - 中金公司指出，公司凭借GLM系列大模型的持续迭代，已经建立了国内领先的全栈技术壁垒，同时商业化落地持续超预期，提价动作进一步验证了其产品的市场话语权 [4] - 摩根大通给予公司买入评级，表示中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期 [4]