美股吸引力变化 - 美国股市相对于全球其他主要市场的吸引力跌至五年多来的低点 [1] - 今年以来流入全球股票型基金的资金中每100美元仅有26美元配置至美股为自2020年以来最低占比显著低于2022年每100美元中92美元的峰值水平 [1] - 资金流向变化表明市场长期热议的“美国例外论”即美国资产持续跑赢全球正在走向尾声 [1] 市场表现与资金流向 - 2026年以来标普500指数几乎持平而剔除美国的MSCI世界指数同期涨幅接近8% [1] - 今年以来欧洲日本及其他发达国际市场股票基金合计吸引约1250亿美元资金流入而美股相关基金仅录得约350亿美元 [1] - 资金并未大规模撤离美国资产但相对配置意愿明显下降 [1] 投资者担忧与偏好转变 - 投资者对美股兴趣降温源于多重担忧包括大型科技公司在人工智能领域投入过度特朗普政府政策推动下美元走弱以及在全球经济增长预期改善背景下资金更偏好周期性股票 [1] - 美国的贸易政策正在塑造一个“新的世界秩序”并可能重塑全球资本配置格局 [4] - 自2024年末以来维持对国际股票市场的偏好立场认为在当前宏观和政策环境下海外市场的相对吸引力正在上升 [4]