公司概况与核心优势 - 波士顿科学和雅培是美国大型医疗器械公司中持续吸引投资者关注的两家公司 [1] - 雅培业务模式多元化，在诊断、医疗器械、营养品和品牌仿制药领域均拥有领先的业务和产品 [1] - 波士顿科学推动了微创医疗的实践，其设备和疗法组合覆盖心血管、呼吸、消化、肿瘤、神经和泌尿系统疾病 [1] - 创新是两家公司成功的核心，且均保持严格的资本配置策略，强调通过战略性并购推动增长 [2] 波士顿科学近期运营与财务表现 - 2025年第四季度，波士顿科学的运营销售额同比增长14%，超出Zacks一致预期2.6% [3] - 全年调整后毛利率和营业利润率分别扩大了30个基点和100个基点 [7] - 2025年全年每股收益（EPS）的一致预期为3.46美元，意味着同比增长13.1%，该预期在过去60天内上调了1美分 [13] - 过去六个月，波士顿科学的股价下跌了27.9% [15] - 公司远期五年市销率（P/S）为4.96倍，低于其自身中位数5.21倍 [16] 波士顿科学各业务板块进展 - 在心血管业务中，介入心脏病学治疗业务从以AGENT药物涂层球囊为首的冠脉疗法系列产品中获益 [5] - 介入肿瘤与栓塞业务在2025年实现了近10亿美元的销售额 [5] - WATCHMAN封堵器第四季度销售额同比增长29% [6] - 电生理（EP）业务势头持续，得益于FARAPULSE脉冲场消融导管使用率提高以及OPAL HDx标测系统的采用增加 [6] - 神经调控业务持续受益于脑部和疼痛系列产品的优势，收购Nalu将产品组合扩展到外周神经疼痛这一新邻接领域 [4] - 在泌尿外科领域，管理层预计随着新产品推出和依靠骶神经调控系列产品，该业务将在2026年恢复市场增长 [3] 波士顿科学战略举措与产品动态 - 公司近期宣布收购Valencia，以扩大其盆底健康产品组合 [3] - 本季度，波士顿科学获得了Intracept手术扩大的报销覆盖范围，并全面上市了旨在改善治疗体验的Intracept EDGE导丝 [4] - 公司完成了SEISMIQ血管内碎石系统用于膝上外周手术的首批美国病例，并计划在今年晚些时候将适应症扩展至膝下手术 [5] - 今年早些时候，公司宣布了一项收购Penumbra的协议，提供了进入新的、快速增长血管领域的机会 [7] - ACURATE瓣膜的停产以及某些AXIOS设备型号产品下架带来的暂时性影响，预计将对近期收入增长造成压力 [7] 雅培近期运营与财务表现 - 2025年第四季度，雅培的销售额按报告基准同比增长4.4%，但较Zacks一致预期低2.8% [8] - 第四季度调整后毛利率和营业利润率同比分别提高了20个基点和150个基点 [12] - 2026年每股收益（EPS）的一致预期为5.68美元，意味着较2025年增长10.3%，该预期在过去60天内上调了1美分 [14] - 过去六个月，雅培的股价下跌了15% [15] - 公司五年市销率（P/S）为4.05倍，相较于其中位数4.69倍有所折价 [16] 雅培各业务板块进展 - 在糖尿病护理领域，FreeStyle Libre连续血糖监测系统在1型和2型糖尿病患者中确立了全球领先地位，2025年CGM销售额超过75亿美元，这是其年收入连续第三年超过10亿美元 [9][10] - 成熟药品业务受益于与当地医疗需求相符的高需求治疗领域 [9] - 核心实验室诊断业务在全球市场持续看到持久的需求 [8] - 在营养品业务，公司正采取措施通过重新确定创新优先级，向更以销量驱动的业务转型，并计划在未来12个月内推出至少八款新产品 [8] - 在医疗器械领域，2025年实现了多个里程碑，包括Volt和TactiFlex Duo PFA产品获得监管批准、Navitor TAVR瓣膜获得新适应症，以及TriClip和CardioMEMS获得美国医疗保险和医疗补助服务中心的国家覆盖 [11] - 除了高增长板块，公司在心律管理和血管等基础业务上的投资也产生了可观回报 [11] 雅培战略举措 - 公司正在通过在新兴市场启动上市序列来推进其生物类似药战略，这是成熟药品业务的关键增长支柱 [9] - 公司宣布了一项重大战略举措，即收购Exact Sciences，以此扩展至癌症诊断领域，并增加了一个拥有诱人产品管线的高增长新业务 [12] 分析师预期比较 - 波士顿科学2025年第一季度和第二季度每股收益当前一致预期分别为0.79美元和0.87美元，过去60天无变化 [14] - 波士顿科学2025年全年和2026年全年每股收益当前一致预期分别为3.46美元和3.91美元，过去60天的预期修订趋势分别为+0.29%和-0.26% [14] - 雅培2026年第一季度和第二季度每股收益当前一致预期分别为1.15美元和1.38美元，过去60天的预期修订趋势分别为-3.36%和0% [15] - 雅培2026年全年和2027年全年每股收益当前一致预期分别为5.68美元和6.23美元，过去60天的预期修订趋势分别为+0.18%和0% [15] 综合比较与当前观点 - 波士顿科学最新的季度业绩凸显了其业务部门的实力，包括电生理和WATCHMAN，以及稳健的运营执行 [18] - 雅培的2025年实现了多个重要里程碑，第四季度业绩反映了成熟药品业务的广泛增长、CGM的发展势头以及电生理业务的强劲销售 [20] - 分析师对两家公司持续看好，这从他们上调的盈利预期中可以看出 [20] - 在估值和近期表现方面，雅培目前似乎是更具吸引力的选择 [20]