花旗集团信用卡业务表现 - 2026年1月，花旗银行信用卡主信托的拖欠率环比上升至1.46%，而2025年12月为1.42%，但低于2025年1月的1.49%和2020年1月的1.58% [1] - 信用卡发行信托的净核销率在2026年1月降至2.03%，低于2025年12月的2.51%、2025年1月的2.26%以及2020年1月的2.49% [2] - 2026年1月，主要应收账款为199亿美元，较2025年12月初的204亿美元环比下降，也低于2025年1月的215亿美元 [2] - 截至2025年的三年间，公司净信贷损失的年均复合增长率为33.9%，同期信贷损失拨备的年均复合增长率为24.5% [3] 花旗集团盈利与信贷展望 - 管理层预计，2026年品牌信用卡的净信贷损失率将在3.50%至4%之间，零售服务的净信贷损失率预计在5.75%至6.25%之间 [4] - 2025年，品牌信用卡和零售服务的净信贷损失率分别为3.60%和5.73% [4] - 公司盈利能力可能面临品牌信用卡组合持续信贷正常化的阻力，若宏观经济进一步走弱，信贷损失可能加速 [4][5] 同业银行信用卡指标对比 - 2026年1月，美国银行信用卡主信托II的拖欠率降至1.39%，低于一年前的1.48%，其净核销率也从2025年1月的2.48%改善至2.28% [7] - 摩根大通发行信托的拖欠率在2026年1月保持在0.88%，与2025年1月持平，但其净核销率从上年同期的1.64%上升至1.69% [7] 花旗集团市场表现与估值 - 过去六个月，花旗集团股价上涨24.8%，而行业涨幅为10% [8] - 公司远期市盈率为11.04倍，低于行业平均的14.13倍 [11] - Zacks对花旗2026年和2027年盈利的一致预期，分别意味着同比增长27.9%和18.4%，且过去30天内这两个年度的预期均被上调 [13]