核心观点 - 西联公司2025年第四季度调整后每股收益为0.45美元，超出市场预期4.3%，同比增长12.5% [1] - 公司第四季度总收入为10亿美元，同比下降5%，且低于市场预期2.7% [1] - 业绩表现呈现分化：品牌数字业务增长强劲，但消费者汇款业务收入下滑，整体盈利受益于成本下降 [2] 第四季度财务表现 - 调整后营业利润率达到20%，同比提升300个基点 [3] - 总费用为8.231亿美元，同比下降6%，低于公司预期的8.592亿美元，主要由于服务成本及销售、一般和行政费用下降 [3] - 营业利润同比增长4%至1.853亿美元，超出公司预期的1.845亿美元 [3] - 经营活动产生的净现金流在2025年达到5.437亿美元，同比大幅增长33.8% [10] 业务分部分析 - 消费者汇款业务：收入为8.715亿美元，同比下降7%，低于市场及公司预期 [4]；营业利润同比增长3%至1.754亿美元，超出预期 [4]；营业利润率同比提升200个基点至20% [4]；调整后交易量（不包括伊拉克）同比下降2% [5] - 品牌数字业务：交易量增长13% [5]；收入占消费者汇款业务季度收入的30%，按报告基础增长7%，按调整后基础增长6% [5] - 企业服务业务：收入为1.369亿美元，按报告基础同比增长15%，按调整后基础增长26% [6]；营业利润增至2320万美元，上年同期为1340万美元 [7]；营业利润率同比提升600个基点至17% [7] 财务状况与资本配置 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为12亿美元，较2024年末下降16.3% [8] - 总资产为83亿美元，较2024年末下降0.8% [8] - 借款为29亿美元，较2024年末下降2.1% [8] - 股东权益为9.578亿美元，较2024年末下降1.1% [8] - 2025年，公司通过股息向股东回报3.05亿美元，并通过股票回购回报2.25亿美元 [11] 2026年业绩展望 - 管理层预计调整后收入将增长6%至9% [9][12] - 预计调整后每股收益在1.75美元至1.85美元之间，中值较2025年报告的1.75美元增长2.9% [12] - 预计通用会计准则每股收益在1.50美元至1.60美元之间，中值较2025年的1.52美元增长2% [12] 同业公司表现 - 万事达卡：2025年第四季度调整后每股收益4.76美元，超出预期13.3%，同比增长25%，增长受跨境交易量、交换交易及增值服务收入推动，但部分被收购及行政成本导致的运营费用增加所抵消 [14] - 维萨：2026财年第一季度每股收益3.17美元，超出预期，同比增长15%，业绩受益于支付量和跨境交易量增长，但部分被运营费用增加及处理交易量不及预期所抵消 [15] - 达信：2025年第四季度调整后每股收益2.12美元，超出预期7.6%，同比增长10%，业绩受益于风险与保险服务及咨询部门的强劲增长，但部分被主要由薪酬福利增加导致的运营费用上升所抵消 [16]