核心观点 - 公司2025年盈利下滑，但提高股息并推进重大投资，目标是到2030年实现EBITDA的跃升 [1] 财务表现 - 2025年调整后EBITDA为14亿英镑，较2024年的23亿英镑下降 [1] - 调整后营业利润降至8.14亿英镑，2024年为16亿英镑 [1] - 调整后每股收益降至11.2便士，2024年为19.0便士，主要受大宗商品价格疲软、核电站停运及交易环境低迷影响 [1] - 法定营业利润大幅降至1亿英镑，2024年为17亿英镑，主要因计提7亿英镑的例外费用和能源衍生品重估损失，以及与晚期气田和Sizewell C以外核电投资相关的5亿英镑减值 [2] - 法定每股亏损1.5便士，2024年为每股盈利25.7便士 [2] - 净经营现金流降至7亿英镑，2024年为11亿英镑 [4] - 自由现金流转为2亿英镑的流出，主要因资本支出大幅增加至12亿英镑，是前一年6亿英镑的两倍多 [4] - 调整后净现金降至15亿英镑，2024年为29亿英镑 [4] 股东回报 - 全年股息提高22%至每股5.5便士，2024年为4.5便士，符合其渐进式股息政策 [3] - 2025年通过股份回购和股息向股东返还总计11亿英镑，其中8亿英镑用于股份回购，2亿英镑用于股息支付 [3] - 在暂停进一步回购以优先考虑投资机会之前，完成了20亿英镑的股份回购计划 [3] 业务板块表现 - 零售业务调整后EBITDA保持稳定，为6亿英镑，得益于成本控制和家庭服务业务的改善，抵消了英国家庭能源供应盈利的疲软 [5] - 所有零售业务十多年来首次实现客户增长，客户满意度指标有所改善 [5] - 优化业务（包括天然气和电力交易）调整后EBITDA减半至2亿英镑，市场环境充满挑战 [5] - 基础设施业务调整后EBITDA从14亿英镑大幅下降至7亿英镑，反映了实现的大宗商品价格降低、Rough天然气储存业务暂停以及核电站停运 [6] 战略与投资 - 2025年战略重点是将投资组合转向更稳定、类似基础设施的盈利 [7] - 承诺投入13亿英镑（上限）用于3.2吉瓦的Sizewell C核电项目，确保实际允许股本回报率为10.8%，目标内部回报率达到两位数 [7] - 预计该项目将在商业运营时建立80亿英镑的受监管资产基础 [7]