经济数据表现分化 - 2025年第四季度实际GDP增长放缓至1.4%，远低于2.5%的普遍预期，主要受长达数周的政府停摆拖累 [2][8] - 美联储偏爱的通胀指标在12月同比上升至3%，高于11月的2.8%，显示向2%目标迈进的进程可能停滞 [2][8] 美联储政策立场 - 更高的通胀数据证明美联储暂停降息、将政策利率维持更长时间是合理的 [1][3] - 尽管2025年已降息三次，将基准利率降至3.5%-3.75%区间，但一些官员对再次降息持谨慎态度，希望等待通胀回到目标 [4] - 美联储官员表示，虽然预计今年通胀会取得进展，但尚未完全确信通胀会一路回落至2% [5] 通胀前景与降息预期 - 分析师预计未来几个月通胀将继续下降，原因是租金价格走软和关税驱动的通胀正在消退 [3][8] - 通胀回落可能为2025年底前进行两次降息打开大门 [3] - 粘性通胀可能推迟进一步的降息，影响消费者和企业的借贷成本 [4] 经济增长动力与行业表现 - 分析师认为经济核心具有韧性，随着关税压力消退和减税开始推动资本支出增加，经济将在2026年积聚动力 [6] - 消费者支出以稳健的速度增长，并未显示经济放缓迹象 [6] - 企业设备投资增强，表明资本支出热潮正在展开，科技相关支出持续推动商业投资 [6][9] - 住宅投资下降1.5%，为过去七个季度中第六次连续下降 [9] 消费与就业市场 - 消费者支出的增长也“过度依赖”于居民储蓄减少，而非大幅的工资增长推动支出 [10] - 预计丰厚的退税将在今年春季短暂提振消费，但到年中，在就业增长依然疲软和工资增长放缓的情况下，支出放缓将变得明显 [10] - 这可能有助于促使美联储恢复降息，尽管官员们在再次放松政策前将继续等待通胀回归2%的进一步迹象 [11]