宏观经济与GDP增长 - 美国第四季度GDP年化增长率仅为1.4%，远低于第三季度的4.4%和第二季度的3.8%，全年增长率仍超过2% [1] - 私人国内最终销售额（被视为核心GDP）增长率为2.4%，略低于此前水平 [1] - 第四季度GDP数据与大多数其他经济数据点不一致，政府停摆拖累了GDP增长，同时私人消费2.4%的增长率也低于市场预期 [2] - 尽管第四季度数据疲软，但前瞻性指标显示经济呈现繁荣特征：工业生产上升、制造业上升、企业资本支出投资上升、耐用品订单和发货量上升 [3][4] - 当前经济感觉像是4%的增长水平，远高于欧洲的1.2%和英国的1%左右 [4] - 经济增长与就业之间存在脱钩现象，令人担忧 [5] 行业与企业动态 - 企业资本支出投资正在增加，这不仅能促进当前增长，还能通过提高生产率惠及未来 [5] - 供给侧（如企业减税、放松管制）和需求侧均有积极进展，这些因素正在缓慢发挥作用 [5][6] - 能源价格预计将进一步下降，尽管伊朗局势造成了一些短期波动 [6] - 股市表现强劲，企业利润非常强劲 [6] - 如果实现4%的经济增长，失业率可能从4.3%进一步下降 [6] - 美国企业极具敏捷性和适应性，能够根据政策环境优化运营 [13] 贸易政策与关税影响 - 最高法院的一项判决造成了不确定性，焦点在于企业是否能获得关税退款以及未来关税的适用性 [7][9][12] - 在宏观层面，关税总额可能不变，只是法律依据改变；但在微观层面，对不同公司和行业的影响可能不同 [9] - 该判决导致企业在国别和公司层面面临新的不确定性，可能引发诉讼 [9][12][13] - 关税被视为达成更好协议的谈判工具和手段，其本身不是目的 [10][14] - 政策目标是实现互惠贸易，降低全球的关税壁垒、非关税壁垒和政府补贴 [14][15] - 贸易政策预计将持续，将继续使用301条款和232条款等工具 [10] - 贸易政策的不确定性主要影响GDP的构成和股市的板块构成，而非整体GDP或股市大盘 [11]