业绩预告与机构观点 - 2025年归母净利润预计同比增长105%至204%，但扣非净利润预计同比下降43%至61%，增长主要由金融资产投资收益等非经常性损益驱动 [1][2] - 瑞银和高盛均强调需重点关注公司对2026年新签订单的价格复苏信号、以及后续的收入与利润指引 [1][2] - 高盛将H股目标价微调至66.4港元，瑞银维持目标价57.1港元，两家机构均提及“买入”评级 [1][2] 业务经营与订单情况 - 2025年公司净新增订单达95亿至105亿元人民币，同比增长13%至25%，显示需求回暖 [3] - 管理层认为中国CRO行业处于复苏态势，跨国药企在华临床试验可能增加，预计2026年上半年订单转化将加速 [3] - 公司在中国临床CRO市场份额持续领先，行业集中度提升可能带来量价齐升的机会 [3] 海外扩张与全球化布局 - 2026年初，公司通过日本子公司以2348万元人民币收购MICRON公司56.37%股权，旨在拓展医学影像评估等海外业务 [4] - 公司海外布局已覆盖33个国家，国际多中心临床试验项目达150个 [4] - 此次收购可能提升全球服务能力，但需关注标的公司的亏损整合情况 [4] 行业环境与现金流 - 临床CRO行业随创新药投融资回暖而复苏 [5] - 公司2025年经营活动现金流预计达11亿至13亿元人民币，同比略有提升 [5] - 公司龙头地位稳固，但需观察国内集采常态化及国际监管环境（如美国《生物安全法案》）对业务的影响 [5]