核心业绩表现 - 第四季度营收为6.36亿美元，同比下降110个基点，但超出指引范围的高端 [2][3] - 剔除FormSwift影响，第四季度营收同比增长40个基点，按固定汇率计算营收“大致持平” [2] - 2025财年全年营收表现超出内部预期，公司以强劲势头收官 [2][3] - 年度经常性收入为25.26亿美元，同比下降190个基点；剔除FormSwift影响，ARR同比下降30个基点 [1] 用户与收入指标 - 季度末付费用户数为1808万，环比增加约1万，增长主要来自“简单计划”的势头 [7] - 每付费用户平均收入为139.68美元，环比略有上升，主要受外汇顺风和付费计划从年费向月费转变的混合影响 [7] - 管理层预计第一季度因季节性和FormSwift影响，付费用户将出现小幅净减少，2026年剩余时间付费用户增长大致持平 [23] 盈利能力与现金流 - 第四季度非GAAP运营利润率为38.2%，高于37%的指引，同比提升约130个基点 [11] - 2025财年全年产生超过10亿美元的无杠杆自由现金流 [3][5] - 第四季度运营现金流为2.35亿美元，同比增长10%；无杠杆自由现金流为2.51亿美元，同比增长44% [13] - 非GAAP毛利率为80.8%，同比下降230个基点，主要因硬件更新折旧、数据中心建设以及Dash试用扩展带来的基础设施成本增加 [10] 资本配置与股东回报 - 第四季度以约4.15亿美元回购了约1400万股股票 [5][14] - 季度末公司拥有10.4亿美元现金及短期投资，股票回购授权剩余11.7亿美元，另有12亿美元定期贷款流动性 [5][14] - 2026财年无杠杆自由现金流指引为不低于10.4亿美元 [4][22] 2026财年展望与战略重点 - 2026财年全年营收指引为24.85亿至25亿美元，剔除FormSwift影响后预计同比大致持平 [4][22] - 2026财年非GAAP运营利润率指引为39%至39.5% [4][22] - 第一季度营收指引为6.18亿至6.21亿美元，按固定汇率计算为6.1亿至6.13亿美元，非GAAP运营利润率预计约为38% [21] - 战略重点包括：推广Dash/Teams、销售主导的扩张、以及逐步淘汰FormSwift [4] 核心业务运营与产品进展 - 核心文件同步与共享业务出现优于预期的企稳迹象 [3][6] - 收入超预期主要得益于自助服务产品保留率的改善 [1][6] - 2025年工作重点为加强核心FSS业务和扩展Dash，以期恢复收入增长 [15] - 针对Teams业务，公司进行了领导层重组，并专注于简化定价包装、提高试用转化率，第四季度早期测试已显示出积极的转化率和参与度提升迹象 [15][16] Dash与AI产品发展 - “Dash and Dropbox”作为嵌入日常工作流程的AI智能层被重点强调，已在Teams计划中推出语义搜索、聊天和组织共享堆栈等功能 [17] - 早期用户参与度稳固，超过一半的活跃用户每周多次使用 [17] - Dash作为独立产品的发展路径优先考虑产品质量、用户参与和采用，然后才是货币化，预计2026年下半年将分享更多货币化相关指标 [18] - Dash的Protect and Control功能在第四季度达成一笔六位数的国际交易，预计将在AI数据安全领域扮演重要角色 [20] 销售组织与产品组合 - 公司致力于改进销售主导模式以支持更广泛的产品组合，新任命的首席业务官将负责推动销售组织销售包括核心FSS、Dash、Protect and Control、DocSend在内的多产品 [19] - 计划在2026年底前逐步淘汰FormSwift产品 [23]