核心观点 - 公司2026年1月发电与售气业务开局良好，均实现同比增长 [2] - 2025年第四季度发电量增长但电价承压，市场化交易电量占比显著提升 [3] - 公司近期接待多家机构调研，并持续推进唐山LNG等重点项目建设 [4][5] 经营数据与运营成果 - 2026年1月发电量达173.93万兆瓦时，同比增长15.25% [2] - 2026年1月输/售气量达7.23亿立方米，同比增长6.80%，其中售气量增长8.49% [2] - 2025年第四季度发电量与上网电量均同比增长3.66% [3] - 2025年第四季度平均上网电价（不含税）同比下降4.52% [3] - 2025年第四季度市场化交易电量占比提升至66.16% [3] 机构活动与项目进展 - 2025年12月3日至24日，公司接待了包括睿远基金、太保资产在内的21家机构调研，并就2025年第三季度财务数据及11月生产经营情况进行交流 [4] - 唐山LNG项目二阶段预计于2025年底前建成 [5]