市场风格轮动 - 2026年市场风格发生逆转 此前持续跑赢的大型科技股表现疲弱 而回避这些股票的基金经理业绩突出[1] - 近60%的大盘股共同基金跑赢其基准指数 这是自2007年以来的最高比例 其中大盘核心型和成长型基金经理表现最强[2] - 标普500指数年内七周基本持平 但内部板块表现剧烈分化 科技板块下跌超过4% 而能源和材料板块则上涨至少15% 必需消费品和工业板块上涨13% 金融和非必需消费品板块则下跌[3] 轮动驱动因素 - 人工智能应用是引发市场动荡的主要原因 其威胁颠覆多个行业 软件、保险、财富管理、律师事务所和出版商等行业相继受到影响[4] - 投资者正在降低对大型科技股的敞口 因为该板块在标普500指数中的权重已膨胀至30%以上 同时增持与经济周期关联更紧密的公司[4] - 主动型基金经理并非“反科技” 而是不愿继续为少数拥挤的超大盘科技和软件股支付过高价格 也不愿通过贴近基准指数来伪装“主动”管理[5] 市场广度与表现 - 主动型基金受益于股市的剧烈板块轮动 这种轮动使得市场广度对主动型经理人越来越重要[5] - 约66%的标普500成分股交易价格高于其100日移动平均线[5] - 标普500等权重指数上周攀升至创纪录新高 表明上涨的股票范围广泛[5]