行业竞争格局与公司表现 - 玩具制造商孩之宝与美泰之间的差距正在扩大 孩之宝正赢得华尔街青睐[3] - 2025财年 孩之宝营收增长14%至47亿美元 而美泰净销售额下降1%至53亿美元[4] - 过去12个月 美泰股价下跌超20%至约17美元 同期孩之宝股价上涨约46%至约100美元[5] - 美泰营收在过去五年中一直处于非常狭窄的区间 2026年有机增长预计持平[4] 孩之宝的增长引擎：海岸巫师 - 海岸巫师部门是孩之宝业务中持续增长的关键部分[6] - 该部门包括《龙与地下城》、《万智牌》以及数字和视频游戏组合[9] - 2025年 海岸巫师营收增长45%至21亿美元[9] - 该部门营收占公司总营收不到一半 但占其调整后利润的88%[9] - 孩之宝通过推出基于第三方IP的卡牌系列来扩大《万智牌》的吸引力 例如《降世神通》、《蜘蛛侠》和《指环王》[11] - 2025年中发布的《最终幻想》系列成为《万智牌》历史上销售最快的扩展包 单日销售额达2亿美元[11] - 2025年底 超过100万独立玩家参与了有组织的比赛 同比增长22%[12] - 举办活动的游戏商店数量已增长至超过1万家 较2024年增长20%[13] - 孩之宝计划在2026年推出基于《霍比特人》、《忍者神龟》和《星际迷航》的新《万智牌》系列[13] - 公司预计其巫师业务在2026年将实现中个位数增长 但分析师认为该估计“保守”[13] 数字游戏领域发展 - 孩之宝海岸巫师部门的数字和授权游戏业务在2025年营收增长6% 得益于《Monopoly Go!》的成功[14] - 美泰正开始发展其数字业务 近期宣布将收购合资伙伴网易在其合资企业美泰163中50%的股份 实现全资控股[15] - 分析师认为 美泰正处于类似孩之宝7年前对游戏投资的早期阶段 有望开发与其IP相关的成功手机游戏[16] 美泰面临的挑战与机遇 - 美泰的两个旗舰品牌销售面临困难 其中芭比和费雪均出现显著下滑[17] - 2025年 美泰车辆部门总账单额增长11% 而玩偶部门下降7% 婴幼儿及学龄前部门下滑17%[17] - 婴幼儿及学龄前领域已下滑超过十年 原因是人口增长放缓和儿童更早接触电子产品[18] - 2025年美国玩具年度总美元销售额增长6% 销售数量增长3% 缓解了价格敏感消费者减少购买的担忧[19] - 美泰预计将从今年强劲的电影上映计划中获得助力 其自有品牌《宇宙巨人》和《风火轮》电影将分别于6月和10月上映[21] - 2023年《芭比》电影上映后 当季度芭比玩偶的总账单额增长了16%[21] - 美泰持有《玩具总动员》和迪士尼公主的顶级玩具授权 将负责《玩具总动员5》和真人版《海洋奇缘》的大部分产品[22] - 孩之宝将拥有《曼达洛人与古古》、《蜘蛛侠：全新一天》和《复仇者联盟：末日》的玩具系列[22] 行业趋势与合作 - 孩之宝与美泰已就Netflix热门动画电影《KPop Demon Hunters》备受期待的产品线进行合作 承诺推出玩偶、泡沫角色扮演物品、游戏和毛绒物品[22] - 预计《KPop Demon Hunters》将为孩之宝和美泰带来巨大商机[23]