市场预期与实际情况的背离 - 进入2026年 原油分析师的普遍共识是市场将进入深度供过于求时期 可能全年压制油价[1] - 实际情况是 2026年初油价出现意外上涨 因受地缘政治冲击和强于预期的需求推动[2] - 当前油价已高于六个月前水平 交易员关注为何巨大的全球供应过剩未导致2026年迄今布伦特油价持续下跌[2] 油价具体表现与供应过剩数据 - 年初至今 布伦特原油期货价格上涨约15% 美国WTI原油期货上涨约14%[3] - 国际能源署估计 1月石油市场每日供应过剩约370万桶 被麦格理分析师称为“异常过剩”[3] 2025年的市场背景与预期 - 2025年油价下跌约20% 因供应过剩加剧[1] - OPEC+在2025年大部分时间在解除减产[4] - 美洲地区 美国页岩油产量保持创纪录水平 该地区其他出口国产量也在增长[4] - 全球转向电气化和绿色能源 当时预期全球碳氢化合物需求将广泛下降[4] 推动价格上涨的供应端因素 - 价格上涨因交易员计入了各种意外的供应限制和需求预测上调[5] - 美国财政部对俄罗斯两大石油生产商Rosneft和Lukoil的制裁 使市场每日减少约60万桶供应[6] - 连接里海和黑海的CPC管道出口量因黑海侧出口终端遭无人机袭击 每日下降约44万桶 降至至少七年最低水平[6] - 美国对伊朗采取军事行动的可能性增加 推升油价 因可能扰乱霍尔木兹海峡 该海峡每日约有2000万桶石油产品通过[7] - 红海商业航运遇袭 导致油轮绕道非洲好望角 收紧实物交割市场 并增加欧亚间石油产品运输成本[7]