核心事件 - 美国最高法院于2026年1月20日裁定前总统特朗普此前实施的关税政策越权 大量关税被撤销[1] - 特朗普政府计划依据《1974年贸易法》等其它授权继续征收关税 并已宣布一项10%的关税[2] - 后续影响存在不确定性 包括对价格的影响、企业是否寻求退税以及美联储的反应[2] 宏观经济影响 - 宏观层面的经济影响预计有限 但最终影响取决于特朗普的下一步行动及退税问题的处理结果[3] - 经济增长在第四季度大幅放缓 年化GDP增速仅为1.4% 但这主要归因于政府停摆[4] - 预计2026年第一季度经济增长可能加快[4] - 财政状况和宽松的货币政策背景已为2026年带来可观的正向刺激 关税裁决可能小幅增强这一刺激 强化对经济超趋势增长的预期[5] - 若企业像2025年初那样在特朗普采取下一步关税行动前急于进口产品 可能会对出口造成暂时的拖累[5] 行业影响 - 关税敏感的零售业和制造业被认为是此次裁决“巨大的潜在赢家”[3] 通货膨胀影响 - 裁决当日 美国商务部报告显示 根据美联储的主要预测指标 12月核心通胀年率为3%[6] - 美联储官员估计关税对通胀的贡献约为0.5个百分点 且至少在计算通胀的方式上这种影响只是暂时的[6] - 关税的取消暂时减少了一个可能影响美联储今年利率决策的潜在经济阻力[7]