萨姆规则与劳动力市场现状 - 萨姆规则是衡量劳动力市场恶化的指标，历史上一直是准确的经济衰退指标 [1] - 劳动力市场是整体经济健康的最强指标之一，雇佣与裁员行为直接影响消费者支出 [1] - 当前美国劳动力市场处于中间状态，失业率缓慢上升，就业增长微乎其微，但尚未出现持续的就业岗位收缩 [2] - 当前失业率仍低于5%，这通常是接近充分就业的标志 [2] 萨姆规则的定义与历史表现 - 萨姆规则由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆制定，旨在快速发出警告并避免误报 [4] - 该规则定义为：当美国失业率的三个月移动平均值较前12个月的最低点上升至少0.5%时，即触发衰退信号 [4] - 历史数据显示，在过去65年中，该规则在大多数情况下于经济衰退开始时被触发 [5] - 一旦触发0.5%的增幅规则，失业率通常从此处大幅飙升 [7] 当前触发情况与市场解读 - 2024年7月，萨姆规则正式触发，失业率在过去12个月窗口期内上升了0.54% [8] - 理论上这应预示着衰退，但截至分析时衰退尚未发生 [8] - 若此次触发后未发生衰退，将是过去六十年的首次 [9] - 过去12至18个月就业市场呈现缓慢、渐进的恶化，而非突然崩溃 [9] - 2025年非农就业数据显示，美国经济仅增加了18.1万个工作岗位，从大局看增长近乎持平 [9] - 失业率随时间推移略有上升 [9] 经济前景与潜在趋势 - 劳动力市场正在放缓，但放缓速度远慢于过去 [10] - 国内生产总值增长足够强劲且通胀正在缓解，表明经济衰退并非迫在眉睫 [11] - 不应忽视就业市场数据发出的信号以及当前经济趋势的走向 [11] - 萨姆规则近期已被触发的事实应被视为一个警告，经济可能尚未完全度过风暴 [11]