塔吉特公司 - 公司股价在过去五年下跌超过38%后，自1月初以来已上涨超过19%，并获得Barchart技术意见指标96%的强力买入评级[1] - 对于3月20日到期日，公司股票的波动率偏斜显示相对正常的曲面扭曲，在行权价接近现货价格区域，偏斜相对平坦且平静，看涨期权与看跌期权的隐含波动率价差非常小，表明聪明钱交易员对临近触发行权价进行激进对冲的紧迫性很低[7] - 某些较高行权价的看涨期权隐含波动率升高，表明市场对公司股价上行运动存在不可忽视的预期[8] - 基于布莱克-斯科尔斯模型的预期移动计算器显示，3月20日到期日的预期价格区间在106.11美元至127.27美元之间[8] - 3月是公司历史上表现较为稳健的月份之一，可合理推测看涨策略[9] - 可考虑的策略之一是3月20日到期的120/125看涨期权牛市价差，其中125美元的行权价虽然激进，但落在预期移动的最大离散区间内[10] 苹果公司 - 公司股价在新年开局表现不佳，下跌约3%，Barchart技术意见指标给予其16%的弱买入评级[11] - 对于3月20日到期日，公司股票的波动率偏斜在左侧边界上升至约75%的隐含波动率水平，明显高于右侧峰值约50%的偏斜，这表明聪明钱交易员的净优先选择是防范下行尾部风险，但也使得看涨期权在波动率基础上相对便宜[13] - 预期移动显示，3月20日到期日的价格区间在252.17美元至276.99美元之间[14] - 3月往往是公司表现较强的月份之一[14] - 可考虑的策略是3月20日到期的270/275看涨期权牛市价差，275美元的行权价落在最大离散区间内，且最大回报率高达150%[15] 甲骨文公司 - 公司股价自年初以来下跌略超24%，过去六个月下跌超过36%，Barchart技术意见指标给予其100%的强力卖出评级[16] - 对于3月20日到期日，公司股票的波动率偏斜并未显示出对严重下跌证券通常预期的恐慌性对冲，在接近现货价格的行权价区域，偏斜相当平静和平坦，表明对可能因接近而触发的行权价进行压力保护的需求并不紧迫[17] - 偏斜左侧通常比右侧上升得更高，表明净优先选择可能是防范尾部风险，但整体姿态是受控的，意味着对冲行为对于此类证券而言并不异常[18] - 预期移动显示，3月20日到期日的价格区间在127.11美元至169.06美元之间[19] - 3月往往是公司表现较为稳健的月份之一，看涨策略在统计上似乎更有可能[19] - 可考虑的策略是3月20日到期的155/160看涨期权牛市价差，其最大回报率超过138%[19] 期权市场分析框架 - 期权市场最具挑战性的方面之一是生态系统被构建为一个多元宇宙，将衍生品领域视为一个保险市场更有帮助，交易员根据其头寸为下行和上行风险定价，这种交易结构通过波动率偏斜直观呈现[6] - 波动率偏斜是一个筛选器，用于识别给定期权链中不同行权价范围内的隐含波动率，隐含波动率是偏斜的核心，因为它是一个从实际订单流中得出的统计数据，而非纯粹随机或理论的表现[5] - 在正常情况下，交易员的集体交易会扭曲波动率空间的曲面面积，这种扭曲有效地表明了聪明钱交易员在对冲波动率风险时的偏向[4] - 如果交易员认为上行概率不可忽视，看涨期权的隐含波动率可能在右侧边界显著升高[4] - 如果交易员担心回调压力，看跌期权的隐含波动率可能在左侧上升以防范尾部风险[3] - 波动率偏斜的扭曲为零售交易员提供了关键信息，他们可以转而使用其他方法来帮助缩小定价不确定性，最终目标是使概率空间尽可能小，以促进更明智的交易决策[3]