美国SEC对稳定币监管的重大转变 - 美国证券交易委员会发布声明 对经纪交易商在计算净资本时对支付稳定币自营头寸应用2%的扣减率表示“不反对” [2][3] - 此举标志着稳定币监管立场的重大转变 此前在拜登政府时期的SEC监管不确定性下 稳定币被视为投机性资产并适用100%的扣减率 [6] - 新指引源于SEC规则15c3-1 该规则是美国证券公司的财务偿付能力基石 要求经纪交易商持有足够流动资产以确保覆盖市场损失 [5] 新规对稳定币及行业的影响 - 扣减率从100%降至2%彻底改变了行业格局 这正式将USDC等稳定币确立为监管的“黄金标准” 在经纪交易商资本规则中 2%的扣减率是保留给最安全、流动性最强资产的最低收费 现金的扣减率为0% [7] - 新规使稳定币获得近乎现金的待遇 举例而言 若经纪交易商持有1000万美元稳定币 公司仅需扣除20万美元 剩余的980万美元可计为有效资本 [7] - SEC明确指出 100%的扣减率“鉴于支持支付稳定币的底层储备资产而言是不必要的惩罚性” 这些资产包括美元、短期国债及其他类似工具 [4] 监管前景与立法信号 - 此次政策调整是一个信号 表明旨在为稳定币等数字资产建立美国监管框架的《CLARITY法案》可能在不久的将来提交投票 [8] - 此前 由于监管不确定性导致资本要求具有惩罚性、会计处理混乱以及破产保护不明确 经纪交易商持有稳定币在很大程度上没有意义 [6]