行业核心观点 - 内存价格预计将在整个2026年保持上涨态势，主要受AI客户强劲需求与供应增长受限的双重影响 [1] - 内存市场正经历显著变化，客户行为趋于理性化，已从过去的非理性囤货阶段迈入更为理性的供需博弈阶段 [1] 市场需求与客户行为分析 - 客户过去常采取“双倍下单”策略进行恐慌性囤货，但现已深刻认识到短期内产能爬坡困难，此行为不仅无法获取更多货源，反而会推高市场价格 [1] - 虽然PC和移动端客户存在“降规”（降低规格以控制成本）的可能性，但整体供应增长受限预计将抵消这部分需求疲软的影响 [1] - 服务器客户的库存水平已调整至健康状态，而PC和移动端客户的库存则呈现下降趋势，为后续补货需求埋下伏笔 [1] 供应与库存状况 - SK海力士的DRAM和NAND产品库存水平维持在极为紧张的约四周左右 [2] - 极低的库存水位意味着供应商在定价谈判中拥有了显著增强的话语权 [2] - 在今年，没有任何一家客户能够完全满足其对内存的需求，无论客户规模大小、实力强弱 [2]