股市估值水平 - 标普500席勒市盈率（CAPE比率）目前徘徊在39至41之间，接近历史高位[1] - 该比率基于过去10年经通胀调整的平均收益计算，长期历史平均值约为17.3[1][2] - 在155年的历史中，该比率仅在互联网泡沫破裂前高于当前水平[1] - 历史上，在持续牛市中该比率超过30的情况共出现5次，随后道指、标普500和/或纳斯达克综合指数均出现20%或以上的下跌[6] 历史表现与政治周期 - 特朗普总统第一任期内，道琼斯工业平均指数上涨57%，标普500指数上涨70%，纳斯达克综合指数上涨142%[5] - 其第二任期自2025年1月20日就职以来，三大指数分别上涨14%、14%和15%[5] - 中期选举年份股市调整往往更大，自1950年以来，标普500在中期选举年的平均峰谷跌幅为17.5%[9] - 特朗普第一任期的中期选举期间，标普500指数下跌近20%[9] - 当前共和党在国会两院占微弱多数，中期选举可能导致国会分裂，增加财政政策不确定性[7][8] 市场周期特征 - 自1929年大萧条以来，标普500共出现27次熊市，其中仅三分之一持续超过一年，无一超过630个日历日[16] - 平均熊市在286个日历日（约9.5个月）后触底[16] - 相比之下，包括当前在内的10次标普500牛市持续超过1200个日历日[17] - 典型牛市的平均持续时间为1011个日历日，约为平均熊市持续时间的3.5倍[17] - 尽管调整不可避免，但牛市和乐观时期持续的时间要长得多[14][17] 长期投资视角 - 近一个世纪的数据表明，在华尔街保持乐观和耐心是财富增长的公式[17] - 股市下跌部分由情绪驱动，是投资周期中正常且不可避免的部分[13] - 历史表明，尽管存在调整、熊市和崩盘，但股市周期并非彼此镜像，长期趋势向上[12][14]