公司核心业务与关键指标分析 - 在线宠物零售商Chewy最新季度营收为31亿美元 [1] - 公司大力宣传其Autoship订阅计划 该计划允许客户安排定期配送以换取小额折扣 [1] - 公司称其近84%的营收来自所谓的“Autoship客户销售额” [1] - 然而“Autoship客户销售额”这一指标的定义模糊 并不等同于通过Autoship计划产生的实际销售额 [2][4] - 根据公司定义 Autoship客户是指在过去364天内通过Autoship订阅计划有过订单配送的任何客户 [5] - “Autoship客户销售额”包括Autoship订阅计划的所有购买收入 以及Autoship客户在订阅计划之外的所有购买收入 [5] - 这意味着即使客户在首次配送后立即取消Autoship 其在接下来一年内的所有常规订单也会被计入该指标 [5] - 该指标无法衡量公司营收中真正可被视为经常性收入的比例 [6] - 公司似乎未披露通过Autoship计划产生的实际销售额或Autoship客户占比的具体数据 [7] 公司运营与财务表现 - 公司活跃客户数量持续增长 在最新季度达到2120万 [7] - 客户消费金额有所增加 [7] - 公司向兽医护理领域的拓展未来可能成为重要的增长动力 [8] - 公司2025年第三季度营收仅增长8.3% [10] - 公司核心业务利润率较低 根据美国通用会计准则 营业利润率仅为2.1% 虽较上年同期有所改善 但相对于其电商同行而言仍不突出 [10] - 公司毛利率为28.58% [10] - 自由现金流状况看似较好 但这主要是由于加回了大额的基于股票的薪酬支出 [10] 公司估值与股价表现 - 公司股票自2025年中以来遭受重挫 较其52周高点下跌超过40% [9] - 股价较其在疫情初期达到的历史高点下跌近80% [9] - 基于分析师对2026年调整后每股收益的平均预估 该股市盈率约为20倍 [9] - 公司当前股价为26.45美元 市值约为110亿美元 [10]