2025年关税成本承担分析 - 德国基尔研究所的研究指出美国进口商和消费者承担了2025年关税的几乎全部成本[1] - 美国国会预算办公室估计30%的2025年关税由企业吸收70%转嫁给消费者[1] - 哈佛大学和芝加哥大学的研究人员发现关税对美国进口价格的转嫁率几乎为100%意味着美国承担了大部分成本[2] - 纽约联储的研究显示高达90%的高关税成本直接由美国消费者和企业承担[7] 美联储独立性与政治压力 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里指出白宫对纽约联储研究的批评是试图破坏央行独立性的最新举动[5][11] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特批评纽约联储的关税研究是“尴尬的”并称相关人员应受到“纪律处分”[9] - 特朗普政府曾试图以未经证实的抵押贷款欺诈指控解雇美联储理事丽莎·库克并要求将利率大幅削减至1%或更低[15] - 美国司法部在12月底对美联储主席鲍威尔关于央行25亿美元装修费用的国会证词展开刑事调查[15] - 纽约联储的研究强化了美联储的独立性表明其经济评估基于数据而非政治压力[20] 关税政策与市场影响 - 最高法院于2月20日裁定特朗普总统的关税为非法这可能迫使美国政府退还约1680亿美元已征收的关税收入达2590亿美元[4][21] - 特朗普政府随后立即采取措施宣布于2月20日征收10%的全球关税并于2月21日将税率提高至15%[21] - 市场对不断变化的关税政策政府停摆和美联储主席压力表现出韧性[20] - 鉴于强劲的经济数据盈利能力和市场弹性预计2026年上半年将进一步暂停降息[22] - CME FedWatch工具预测6月17日FOMC会议降息25个基点的概率为45.6%7月29日会议降息25个基点的概率为45.9%[22] 美联储货币政策现状 - 联邦公开市场委员会在1月以10比2的投票结果决定将基准联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间此前在2025年的最后三次会议上连续三次降息25个基点[19] - 美联储的双重国会使命要求其通过利率来实现物价稳定通胀和充分就业增长这两个目标常存在冲突[18] - 较低的利率支持就业但可能推高通胀较高的利率能抑制物价但可能削弱就业市场[24] - 鲍威尔顶住了特朗普政府的持续压力推迟了激进的降息[20] 美联储独立性受损的潜在长期影响 - SimCorp的研究指出美联储失去独立性将对美国股票和债券市场不利特别是如果联邦基金利率被大幅下调[12] - 尽管短期内可能有助于提振美国经济但长期影响是负面的[12] - 潜在后果包括通胀卷土重来最终推高长期利率资本可能从美国外逃美元走低股市下跌以及信贷利差扩大损害高收益和投资级债券[16] - 经济学家和交易员警告政治干预货币政策可能造成广泛的经济损害侵蚀央行信誉并导致更高的通胀[14]