投资组合概况 - 最新季度权益投资组合总价值约为4.02亿美元 [1] - 投资组合高度集中，前十大持仓权重合计约为100% [3] - 整体换手率处于低至中等水平，表现为选择性增持和一项退出 [2][3] 核心投资策略与风格 - 采用高信念、高度集中的深度价值投资方法 [1][10] - 投资风格聚焦于具有显著周期杠杆的深度价值机会 [2] - 持仓周期通常为多年，换手率普遍较低，仅进行机会性调整 [8] - 策略核心是在下行风险相对有限而潜在上行空间巨大的领域进行集中投资 [2][11] 行业与板块配置 - 投资组合严重偏向周期性大宗商品和能源服务公司 [1] - 主要暴露于两个板块：冶金煤生产商（占据主导权重）和海上石油钻井承包商 [8][10] - 投资的公司营收与全球能源和钢铁需求周期挂钩 [14] 前四大持仓明细 - Warrior Met Coal：持仓价值约1.587亿美元，占投资组合约39.5%，为最大单一持仓，且本季度无变动 [3][6] - Transocean：持仓价值约1.117亿美元，占投资组合约27.8% [3] - Alpha Metallurgical Resources：持仓价值约1.085亿美元，占投资组合约27.0% [3] - Valaris：持仓价值约2310万美元，占投资组合约5.8% [3] 上季度主要调仓操作：增持 - Transocean：增持约260万股，增幅约10.6%，显示出对海上钻井复苏和钻机供应紧张的持续信心 [4] - Alpha Metallurgical Resources：小幅增持约2%，可能是在现有高信念的冶金煤投资主题内进行渐进式积累 [4] 上季度主要调仓操作：减持与退出 - Valaris：减持约60.7万股，减幅约57%，此举似乎是获利了结或在海上钻井板块内的头寸再平衡，而非完全退出 [5] - Noble Corp：完全退出，此前持仓价值约680万美元，这可能是为了整合海上钻井板块的敞口，并转向更高信念的运营商 [7] 投资组合近期动向解读 - 最新文件显示其进行了选择性头寸调整，而非重大的战略转变 [2] - 活动表明投资组合正在精炼而非重新定位，包括对核心持仓的渐进式增持、对Valaris的显著减持以及对Noble Corp的完全退出 [11] - 整体策略与Pabrai长期坚持的方法保持一致，即聚焦于资本受限、供应紧张、价格波动且在大宗商品有利周期中可能具有显著上行潜力的行业 [10][11]