文章核心观点 - 春节假期后国内煤炭市场基本面呈现供需紧平衡态势，港口库存同比显著下降，机构对节后煤价走势持乐观态度，认为煤炭周期处于上行初期 [1][3] - 全球能源价格受地缘政治与气候因素推动上涨，间接强化能源供应紧张预期，可能对煤炭板块形成外溢支撑 [1][3] - 煤炭板块近期市场表现分化，港股强于A股及美股，板块估值低位叠加高股息属性，被机构视为具备底部配置机遇 [2][3] 国内煤炭市场情况 - 春节假期国内煤炭市场以长协拉运为主，北方四港煤炭库存为1352.9万吨，较节前基本持平，但同比大幅下降23% [1] - 港口库存结构分化，秦皇岛港库存因长协需求稳定而下降9%，曹妃甸港库存因现货采购平淡而上升11% [1] - 节前秦港Q5500煤价已涨至717元/吨，印尼供应扰动及主产区放假导致供应边际收缩 [3] 国际能源市场与价格 - 受欧美寒潮用电需求激增等地缘因素催化，ICE鹿特丹煤炭期货价格于2月20日升至113.0美元/吨，较节前上涨5%，2026年以来累计涨幅达19% [1] - 中东地缘冲突升温推动原油价格上行，间接强化全球能源供应紧张预期 [1] - 全球供需扰动被指打破了国内煤价的均衡 [3] 公司及板块市场表现 - 中煤能源股价表现分化，港股于2026年2月23日报12.27港元，单日上涨0.74%，春节假期后累计涨幅1.07% [2] - 中煤能源A股于2月13日收盘价14.42元，单日下跌2.37%，主要受节前交易清淡影响 [2] - 港股煤炭指数春节假期累计上涨0.96%，龙头股中国神华、中煤能源假期分别上涨1.21%和0.33% [2] - 美股煤炭标的以跌为主，例如博迪能源下跌2.67% [2] - 资金流向显示节前观望情绪，2月13日A股主力净流出1332万元，港股净流出352万港元 [2] 机构主要观点 - 信达证券认为当前处于煤炭周期上行初期，预计节后复工复产将推动煤价延续涨势 [3] - 长江证券指出港口库存显著低于去年同期，板块估值低位叠加高股息属性，建议重视底部配置机遇 [3] - 国盛证券强调地缘风险加剧能源价格上行预期，煤炭资产性价比凸显 [3]