市场对关税发展的反应 - 市场正将近期关税相关事态发展视为一种风险出清事件，并比预期更快地接受这一现实 [1][3] - 市场对来自美国的消息（如10%至15%的广泛基础关税）已变得更加适应，反应趋于平淡 [3] - 自2017-2018年第一波贸易关税以来，全球供应链和物流已开始转移，世界（尤其是美国以外的联系）已变得更加紧密，这增强了全球经济的缓冲能力 [5][6] 供应链与制造商行为 - 制造商可能正在采取与2025年类似的策略，即通过提前备货和积累库存来应对潜在的关税变动 [2] - 全球供应链已出现转移迹象，世界正在美国以外建立更强大的联系 [5] 黄金市场前景 - 对黄金在中长期仍持乐观态度，认为其在投资组合中可作为对冲工具 [7][8] - 黄金的新目标价位为每盎司5500美元 [6][9] - 尽管金价出现过一次大幅回调，但基本面未变，央行和黄金ETF的需求依然存在，回调原因是金价此前上涨超出了基本面允许的范围 [7][8] - 在投资组合中配置一定比例的黄金，对于对冲未来投资组合的波动性至关重要 [9] 美联储利率政策展望 - 尽管近期出现变化（最高法院裁决、特朗普总统提议根据122条款征收15%全球关税），但预计美联储在2026年仍只会降息一次 [10][12] - 市场已定价2026年两次降息，但分析认为不会出现世界末日情景，美国也不会很快陷入衰退，因此维持一次降息的预测 [12] - 美国GDP增长正在放缓（部分由于政府停摆），消费虽保持强劲但势头也在减弱，但这并不足以保证更多的降息 [11]