SEC对经纪交易商持有稳定币的资本处理规则澄清 - 美国证券交易委员会交易与市场部发布了一项针对经纪交易商的、范围有限但影响重大的澄清 经纪交易商若将符合“支付稳定币”定义的专有持仓视为“现成市场”资产 并应用2%的扣减率来计算净资本 委员会工作人员将不予反对 [1] - 该指引明确 扣减应基于支付稳定币多头或空头专有持仓市值中较大者的2%进行计算 这种“取多空头寸较大者”的构造 防止公司仅通过在账面上抵消风险敞口来减少资本要求 [2] - 此项澄清并非适用于所有与美元挂钩的代币 其范围仅限于SEC工作人员定义的“支付稳定币” 这意味着发行方、储备支持、赎回条款和持续披露必须满足特定条件 这为合规导向的稳定币划定了路径 而非针对整个稳定币类别的广泛资本减免 [5] 规则15c3-1的背景与影响 - 规则15c3-1是经纪交易商净资本规则 是决定受监管中介机构可以持有什么资产以及持有规模的核心约束之一 监管机构对头寸应用“扣减率”以应对潜在损失或流动性压力 [3] - SEC委员Hester Peirce指出 一些经纪交易商出于极度谨慎的考虑 曾考虑对稳定币头寸采用100%的扣减率 她将这种可能的结果描述为“不必要的惩罚性” 并强调工作人员提出的方法为用作交易轨道的稳定币提供了更实用的基准 [4] 同一FAQ章节中的其他相关澄清 - 在同一FAQ章节中 SEC工作人员还阐明了支持现货加密货币交易所交易产品（ETP）的经纪交易商 在处理ETF份额创设和赎回过程中 应如何为净资本目的处理其专有的比特币或以太坊头寸 [8]