美元避险地位变化 - 自2024年以来，美元已丧失部分但非全部避险价值 衡量标准是计算美元指数与美股及10年期美债的三个月相关性 [1] - 美元指数去年贬值近10% 创下2017年以来最差年度表现 [1] - 美元疲软在现阶段更多是周期性而非结构性的 [1] 全球对美元的需求现状 - 未出现全球对美元需求广泛恶化的迹象 [1] - 私人投资者持有超过80%的外国持有的美国资产 且保持投资状态 [1] - 在考察美元在全球资产、负债、市场成交量和交易中的使用时 尚未出现去美元化加速的迹象 [1] 美联储政策与美元前景 - 美联储独立性是全球金融稳定的基石 若市场认为美联储不恰当地降息 可能引发“美元挤兑” [1] - 预计美元今年的跌幅不太可能超过去年 [1] - 荷兰国际集团预测欧元兑美元年底将升至1.22美元 当前水平约为1.18美元 [1] 影响美元的历史因素 - 反复无常的美国贸易政策、特朗普总统对盟友的关税威胁以及对美联储的攻击 均对美元构成压力 [1]