文章核心观点 - 文章认为美国投资者存在明显的本土偏好 但当前市场环境变化 国际股票特别是通过Vanguard Total International Stock ETF进行投资 正展现出吸引力 其核心论据基于估值差异和未来盈利增长预期 [1][2][3] 美国投资者的投资行为与市场背景 - 美国投资者通常具有本土偏好 倾向于投资熟悉的标的 如Vanguard S&P 500 ETF和Vanguard Total Stock Market ETF [1] - 尽管被建议进行国际配置 但许多投资者完全避开海外市场 过去十年国际股票的整体回报表现不佳 强化了这种回避行为 [2] - 过去一年的市场表现提醒人们多元化的重要性 当前市场驱动力量已从大型成长股和科技股 转向价值股、小盘股、防御性股票以及国际股票 [2] Vanguard Total International Stock ETF产品介绍 - 该ETF追踪FTSE Global All Cap ex-US指数 该指数包含超过8,000只美国以外发达市场和新兴市场公司发行的股票 [4] - 该ETF费用率仅为0.05% 是进行国际投资最便宜、最全面的方式之一 [4] 投资国际股票的机遇与逻辑 - 美国以外存在巨大的投资机会 尽管近年来标普500公司在盈利增长和股价表现上优于国际股票 但这种表现具有周期性 结合地缘政治和估值考量 国际股票可能出现长期跑赢的时期 [5] - 投资国际股票的长期论点之一是其估值通常低于标普500 但缺乏盈利增长故事支撑 使得其价值未被释放 [6] - 当前国际股票可能最终获得“增长加价值”的叙事支撑 [6] 国际股票的盈利增长与估值优势 - 2026年 标普500的盈利增长预期约为13% 非美国发达市场的增长预期为9% 而新兴市场预计以17%的盈利增长率领先 [7] - 即使国际盈利增长在2026年接近美国水平 国际股票的低估值也使其更具吸引力 Vanguard Total International Stock ETF的市盈率为17.5倍 而标普500的市盈率为28.2倍 [8]