财报发布与预期 - CoreWeave Inc (CRWV) 计划于2025年2月26日盘后发布2025财年第四季度业绩 [1] - 市场对第四季度每股亏损的共识预期为0.45美元，在过去60天内维持不变 [1] - 市场对第四季度总收入的共识预期为15亿美元 [1] 历史业绩与模型预测 - 公司第三季度每股亏损从去年同期的1.82美元收窄至0.22美元 [3] - 公司第三季度调整后净亏损为4100万美元，而去年同期为调整后净利润6700万美元 [3] - 根据Zacks模型预测，公司本次财报可能不会超出盈利预期，因其盈利ESP为0.00%，且Zacks排名为第3级（持有）[4][5] 业务增长驱动力 - 公司第四季度业绩可能受到AI云需求激增、积压订单扩张带来的收入能见度提升以及客户组合持续多元化的推动 [6] - 上一季度（第三季度）收入同比增长134%，主要受AI云平台需求增长驱动 [6] - 公司已将OpenAI的合作伙伴关系总合同金额扩大至高达224亿美元，并与Meta签署了价值高达142亿美元、持续至2031年的容量协议，这些长期承诺显著增强了收入能见度和增长可预测性 [7][8] - 强劲需求显著降低了客户集中度，第三季度没有任何单一客户占积压订单的35%以上，低于第二季度的50%和年初的85% [9] - 超过60%的积压订单来自投资级客户，突显了成功的多元化 [9] 战略合作与产能扩张 - 公司与GPU制造商英伟达(NVDA)的战略关系持续推动其收入和盈利能力 [10] - 2026年1月，英伟达向CoreWeave投资20亿美元，使其持股几乎翻倍，以扩展数据中心，目标在2030年前达到5吉瓦的容量 [10] - 公司计划将英伟达的Rubin技术集成到其AI云平台中，并有望在2026年下半年成为首批部署该技术的云提供商之一 [10] - 公司第三季度合同电力容量已提升至2.9吉瓦，且没有任何数据中心合作伙伴占比超过约20%，这提高了业务韧性和地域多元化 [11] - 公司基于估值原因放弃了收购Core Scientific，但表示该决定不影响其增长前景，并将继续利用已租赁的大约590兆瓦容量 [11] 近期挑战与财务影响 - 供电外壳交付延迟预计将拖累第四季度业绩，尽管到年底活跃电力容量仍预计超过850兆瓦 [12] - 由于主要部署在第四季度上线，初期成本支出与收入确认之间的时间差可能会拉低该季度的调整后运营利润率 [12] - 由于供电外壳交付时间延长，更多基础设施处于建设阶段，将大部分原预期的第四季度支出推后至2026年第一季度 [12] 股价表现与估值 - 过去一年，CRWV股价上涨了123.1%，表现远超Zacks互联网软件行业14.6%的跌幅，也超过了Zacks计算机与技术板块25%的涨幅和标普500指数18.2%的涨幅 [13] - 公司表现优于微软(MSFT)同期1.7%的跌幅，但逊于AI基础设施领域另一竞争者Nebius Group N.V. (NBIS) 170.4%的涨幅 [15] - 按市净率计算，CRWV股票交易倍数为8.89倍，高于互联网软件行业平均的5.03倍，也高于NBIS的5.35倍和MSFT的7.55倍 [16][17]