核心观点 - Oklo公司与Meta Platforms达成一项具有里程碑意义的协议，将为其在俄亥俄州建设一个1.2吉瓦的先进核能园区，以支持Meta的AI和数据中心增长，这标志着Oklo在“AI算力能源”叙事中迈出了重要一步，但项目时间跨度长，仍面临监管、建设和燃料等多重里程碑的考验[1][2][9] 与Meta的合作协议详情 - 项目规模与模式：协议涉及开发一个1.2吉瓦的先进核能园区，将使用多个Aurora反应堆单元，体现了Oklo通过长期协议直接向客户销售电力和热能的战略，而非单纯技术授权[2] - 项目地点与时间线：园区计划位于俄亥俄州派克县，占地超过200英亩，为Oklo所有，曾是能源部旧址[4]。关键时间节点包括：2026年开始前期建设活动和场地研究，目标在2030年左右实现首次供电，并计划到2034年通过多个Aurora单元将产能扩展至满负荷1.2吉瓦[4][5][9] - 预付款机制：协议包含预付款机制，旨在为早期开发和燃料采购提供前期资金，这有助于改善资本可见性，减少建设前阶段的部分融资不确定性[6][15] 公司财务与运营现状 - 收入与盈利状况：公司目前仍处于收入前阶段，预计至少在几年内不会有显著收入[7]。管理层维持2025年运营活动现金使用指引为6500万至8000万美元，表明支出仍高于现金流入[8] - 近期项目瓶颈：公司的首个项目Aurora-INL目前根据能源部授权不能向电网售电，全面的商业电力销售预计需在核管理委员会批准后进行，首次运营目标定在2027年底至2028年初[7] - 盈利预测：市场共识预计公司将持续亏损，例如2025年第四季度每股收益共识估计为-0.18美元，2025年全年为-0.62美元[10] 其他商业化路径 - 放射性同位素业务：公司通过子公司Atomic Alchemy与美国能源部签署协议，支持设计、建造和运营一个放射性同位素试点设施，旨在加强用于癌症治疗和研究的关键医用放射性同位素的国内生产[11]。该业务采取分步策略，预计2026年初的任何同位素收入规模较小，对近期财务影响有限[12] 面临的风险与挑战 - 时间与执行风险：公司获得Zacks短期排名第4（卖出），反映了对时间表和执行风险的强调[13]。时间线取决于2026年前多个相互依赖的里程碑，包括能源部协议、许可步骤和建设相关进展，任何延迟都可能推迟运营和收入[13] - 燃料供应风险：虽然公司已为其首个工厂确保了五公吨回收的EBR-II燃料，并正在推进爱达荷州燃料制造的能源部批准，但高丰度低浓铀的价格和供应仍不确定，获取多达20公吨政府钚等其他选项仍处于探索阶段[14] - 长期考验：整个项目是对投资者耐心的考验，在收入实现之前将持续支出，且盈利预测在2026年之前均为负值[8]。监管审批、跨多个轨道的建设里程碑以及更清晰的燃料供应和定价都可能造成延误和波动[16]