2025年第四季度及全年业绩亮点 - 2025年全年归属于ONEOK的净利润为33.93亿美元，较2024年的30.35亿美元增长12%，摊薄后每股收益为5.42美元 [4][5][8] - 2025年全年调整后EBITDA为80.20亿美元，较2024年的67.84亿美元增长18% [4][5][8] - 2025年第四季度净利润为9.78亿美元，摊薄后每股收益1.55美元，调整后EBITDA为21.45亿美元 [5][8] - 2025年全年运营收入为57.41亿美元，较2024年的49.89亿美元增长15% [8] - 2025年全年运营成本为29.63亿美元，折旧与摊销为15.14亿美元 [8] - 2025年全年资本支出（含维护性资本）为31.52亿美元，其中维护性资本为5.76亿美元 [8] - 2025年洛基山地区天然气液体原料吞吐量增长15%，天然气处理量增长3% [5] - 2025年实现了4.75亿美元的累计并购协同效应 [12] - 2025年约90%的收益为费用基础收益 [14] - 2025年公司回购了6200万美元普通股和7.89亿美元（本金）优先票据，并偿还了近31亿美元的长期债务，其中第四季度偿还17.5亿美元 [14] - 截至2025年12月31日，第四季度年化净债务与EBITDA比率（剔除交易成本）为3.8倍 [14] - 2025年11月，公司及其合资伙伴宣布将Eiger Express管道的输送能力从25亿立方英尺/天扩大至37亿立方英尺/天，扩大的产能已通过长期合同被全部预订 [14] - 截至2025年底，公司已实现其2030年范围一和范围二综合减排目标的80%以上 [14] 2025年各业务板块业绩 - 天然气液体板块：2025年全年调整后EBITDA为27.79亿美元，较2024年的25.43亿美元增长 [24]。第四季度调整后EBITDA为7.23亿美元，增长主要源于交易服务增加1700万美元 [24][27]。全年增长主要源于EnLink贡献的调整后EBITDA增加1.83亿美元，以及交易服务因洛基山地区销量增长增加3900万美元 [27] - 精炼产品与原油板块：2025年全年调整后EBITDA为21.77亿美元，较2024年的18.92亿美元增长 [25]。第四季度调整后EBITDA为5.67亿美元，下降主要源于非合并联营公司调整后EBITDA减少8700万美元，部分被Medallion和EnLink贡献的2300万美元所抵消 [25][28]。全年增长主要源于Medallion和EnLink贡献的调整后EBITDA增加2.95亿美元，以及运营成本降低5500万美元 [28] - 天然气收集与处理板块：2025年全年调整后EBITDA为21.38亿美元，较2024年的14.84亿美元大幅增长 [26]。第四季度调整后EBITDA为5.41亿美元，增长主要源于EnLink贡献增加3700万美元，以及所有地区产量增加带来的销量增长3700万美元 [26][29]。全年增长主要源于EnLink贡献增加7.40亿美元，以及Mid-Continent和洛基山地区产量增加带来的销量增长9900万美元，部分被对冲后实现价格（主要是天然气液体价格）下降1.22亿美元所抵消 [42] - 天然气管道板块：2025年全年调整后EBITDA为8.61亿美元，较2024年的9.00亿美元有所下降 [30]。第四季度调整后EBITDA为2.61亿美元，下降主要反映了2024年州际天然气管道资产剥离带来的2.64亿美元减少 [30]。全年下降主要源于2024年资产剥离带来的3.59亿美元减少，部分被EnLink贡献增加2.53亿美元所抵消 [43] 2026年财务与运营指引 - 综合财务指引：2026年净利润指引中值为34.5亿美元，范围在31.9亿至37.1亿美元之间；摊薄后每股收益中值为5.45美元，范围在5.04至5.87美元之间；调整后EBITDA指引中值为81亿美元，范围在79亿至83亿美元之间 [5][16] - 资本支出指引：2026年总资本支出预计在27亿至32亿美元之间，其中增长性资本支出在21.05亿至26.45亿美元之间，维护性资本支出在5.5亿至6亿美元之间 [5][16][21] - 各板块调整后EBITDA指引：天然气液体板块在27.75亿至29.15亿美元，精炼产品与原油板块在21.75亿至22.75亿美元，天然气收集与处理板块在21.05亿至22.15亿美元，天然气管道板块在8.25亿至8.65亿美元 [16] - 运营量指引：天然气液体原料吞吐量在1450至1550千桶/天，精炼产品运输量在1525至1625千桶/天，原油运输量在1650至1950千桶/天，天然气处理量在5410至6170百万立方英尺/天 [17] - 指引核心驱动因素：增长源于近期收购带来的持续收益、销量增长和项目完成带来的费用基础收益，以及持续实现的并购协同效应，预计2026年将新增约1.5亿美元的商业和成本协同效应 [18][20]。增长部分将被预期的商品价格环境下生产商活动放缓所抵消，公司预计2026年西德克萨斯中质原油平均价格在每桶55至60美元之间 [19] - 关键项目：包括Medford分馏装置重建、丹佛地区精炼产品扩建、二叠纪盆地天然气处理项目以及与Texas City出口终端合资企业相关的基础设施 [21] 2026年各板块预期表现驱动因素 - 天然气液体板块：Easton天然气液体资产整合和中大陆连接的全年贡献，Elk Creek和西德克萨斯天然气液体管道扩建的全年贡献，约90%的费用基础收益 [22][23] - 精炼产品与原油板块：系统内精炼产品需求增加，丹佛地区精炼产品扩建完成带来的部分年度收益，原油出口扩建的全年贡献，约90%的费用基础收益 [22][23] - 天然气收集与处理板块：二叠纪盆地天然气处理项目完成及中大陆地区扩建资产整合的全年贡献，约90%的费用基础收益，商品价格风险约75%已被对冲 [22][23] - 天然气管道板块：约95%的运输能力已被合同预订，俄克拉荷马州天然气存储扩建的贡献，路易斯安那州管道系统压缩扩建的贡献，约85%的费用基础收益 [22][23] 其他公司动态 - 公司于2026年1月将季度股息上调4%至每股1.07美元，即年化每股4.28美元 [14] - 2025年全年业绩受益于EnLink和Medallion收购在整个系统中的积极影响，以及天然气液体和天然气处理量的增加，全年调整后EBITDA包含了主要与EnLink收购相关的6500万美元交易成本 [15] - 公司将于2026年2月24日东部时间上午11点举行2025年第四季度及全年业绩电话会议 [31]