公司业绩概览 - 2025年第四季度，公司实现创纪录的合并营收7.378亿美元，同比增长13.9% [6][7] - 2025年全年，公司实现合并营收26亿美元，同比增长10.2% [6][7] - 2025年第四季度，公司实现净收入7450万美元，同比增长3.0%；全年实现净收入2.473亿美元，同比下降11.7% [6][7] - 2025年第四季度，公司调整后EBITDAre为2.243亿美元，同比增长18.9%；全年调整后EBITDAre为7.947亿美元，同比增长4.9% [6][7] 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官Mark Fioravanti表示，2025年全年业绩强劲，接近最近指引范围的上限，娱乐板块以及AFFO和稀释后每股AFFO均超出预期 [4] - 第四季度业绩反映了酒店业务假日项目的强劲需求，以及纳什维尔市中心娱乐场所超出预期的客流量 [4] - 会议策划者信心在季度内增强，推动了12月单月同店总团体客房夜数、预计收入和预计ADR预订量创下所有未来时期的月度纪录 [5] - 展望2026年，截至2025年12月31日，已预订的同店团体客房收入比去年同期（为2025年预订的）增长约6%，预计这些预订的ADR将实现中个位数增长 [5] - 娱乐业务在第四季度超出预期，纳什维尔市中心场所客流量强劲，Opry在10月生日月创下纪录表现 [29] - 基于当前成功，公司宣布了新的增长机会，包括两个新的圆形剧场管理合同以及Category 10品牌在拉斯维加斯和奥兰多的进一步扩张 [29] 酒店业务板块表现 - 整体业绩：2025年第四季度，酒店板块营收6.283亿美元，同比增长14.3%；全年营收21.4亿美元，同比增长7.3% [10] - 同店业绩：第四季度同店酒店营收5.782亿美元，同比增长5.2%；全年同店营收20.5亿美元，同比增长2.7% [10] - 盈利能力：第四季度酒店板块调整后EBITDAre为1.982亿美元，同比增长19.9%，利润率31.5%；全年调整后EBITDAre为7.139亿美元，同比增长4.4%，利润率33.3% [10] - 运营指标：第四季度ADR为286.46美元，同比增长7.1%；RevPAR为188.09美元，同比增长5.4% [10] - 同店运营指标：全年同店RevPAR创纪录，约为184美元，同比增长3.1%；全年同店总RevPAR创纪录，约为492美元，同比增长3.0% [16] - 预订情况：第四季度为所有未来时期预订了超过123万间同店总确定客房夜数，这些预订的估计ADR约为299美元，同比增长6.1% [6] - 2026年展望：截至2025年12月31日，为2026年预订的同店团体客房收入比去年同期（为2025年预订的）高出6.0% [16] 娱乐业务板块表现 - 整体业绩：2025年第四季度，娱乐板块营收1.095亿美元，同比增长11.6%；全年营收4.34亿美元，同比增长26.8% [26][28] - 盈利能力：第四季度娱乐板块调整后EBITDAre为3490万美元，同比增长9.2%，利润率31.8%；全年调整后EBITDAre为1.145亿美元，同比增长8.3%，利润率26.4% [28] - 近期发展：Opry娱乐集团宣布在奥兰多环球影城CityWalk开发第三个Category 10场所，预计于2027年底开业 [6] - 南卡罗来纳州辛普森维尔市选择了OEG的投标，从2026年2月开始管理CCNB圆形剧场 [6] 资本支出与项目 - 2025年资本支出：2025年公司资本支出总额约为3.582亿美元，主要与酒店业务相关 [31] - 2026年资本支出计划：公司预计2026年资本支出约为3.5亿至4.5亿美元 [32] - 主要在建/计划项目：包括Gaylord Opryland的Foundry Fieldhouse开发（预计2026年4月完工）、Gaylord Texan客房翻新（预计2026年中完工）、Category 10拉斯维加斯开发（预计2026年底完工）、JW Marriott Hill Country客房翻新（预计成本9000万美元，2026年4月开始）以及Category 10奥兰多开发（预计成本3500万美元，2026年夏季开始） [33] 2026年业绩指引 - 同店酒店业务：预计RevPAR增长1.5%至3.5%（中点2.5%），总RevPAR增长1.5%至3.5%（中点2.5%） [35] - 调整后EBITDAre指引：预计合并调整后EBITDAre为8.46亿至8.95亿美元（中点8.705亿美元） [35] - 分板块指引：同店酒店业务调整后EBITDAre为7.0亿至7.3亿美元（中点7.15亿美元）；娱乐业务调整后EBITDAre为1.2亿至1.3亿美元（中点1.25亿美元） [35] - 管理层预期：指引中点反映了同店酒店业务调整后EBITDAre低个位数增长，以及娱乐业务调整后EBITDAre高个位数增长 [35] 股息与资本回报 - 2025年股息：2025年公司宣布每股总股息为4.65美元，较2024年增长4.5% [6] - 2026年第一季度股息：公司宣布2026年第一季度每股现金股息为1.20美元，将于2026年4月15日支付 [6][39] - 2026年股息意向：公司计划在2026年支付每股至少4.80美元的总额最低股息，但需董事会未来决定 [6] 资产负债表与流动性 - 现金与债务：截至2025年12月31日，公司拥有无限制现金4.714亿美元，总未偿债务（扣除未摊销递延融资成本后）为39.769亿美元 [40] - 信贷额度：公司循环信贷额度未提取，与OEG的循环信贷额度合计有7.8亿美元的借款额度 [40] - 信用评级：2025年12月，惠誉将公司企业家族评级上调至“BB”（原为“BB-”），高级有担保信贷额度上调至“BBB-”（原为“BB+”），高级无担保票据上调至“BB”（原为“BB-”） [41] - 再融资：2026年1月，公司将其循环信贷额度从7亿美元增加至8.5亿美元，并将到期日从2027年5月延长至2030年1月，定价条款保持不变 [42]