核心观点 - 美国经济呈现矛盾信号，一方面经济增长势头显著放缓，另一方面通胀压力意外顽固，这使美联储未来的利率政策路径复杂化 [1] PCE价格指数：通胀压力加剧 - 美联储首选通胀指标核心个人消费支出价格指数同比上涨3.0%，超出2.9%的预期，并较11月的2.8%加速 [1] - 整体PCE价格指数同比上涨2.9%，同样超过前月数据及预期 [1] - 月度数据显示，核心与整体价格指数均环比上涨0.4%，超出预期，并创下自2月以来最强劲的月度增长 [1] 国内生产总值：增长动能减弱 - 2025年第四季度美国实际GDP年化增长率为1.4%，较第三季度强劲的4.4%增长显著减速，且仅为2.8%预期值的一半 [1] - 增长主要由消费者支出和企业投资推动，但被出口和政府支出的显著下降部分抵消 [1] 消费者信心：脆弱的六个月高点 - 2月密歇根大学消费者信心指数微升至56.6，连续第三个月上升并达到六个月峰值，但仍低于57.3的预期，且处于该指数历史数据的第3百分位低位 [1] - “当前状况”分项指数连续第二个月上升，但“预期”分项指数在四个月内首次下降，持续的价格压力抑制了对个人财务的乐观情绪 [1] - 消费者信心因 demographics 而异，持有大量股票和受教育程度较高的消费者表现出更高的乐观情绪 [1] - 短期通胀预期降至3.4%，为一年多来最低水平，而长期五年期通胀预期维持在3.3%不变 [1] - 非必需消费品精选行业SPDR ETF与消费者情绪挂钩 [1] 市场反应 - 标普500指数自1月以来首次实现周度上涨，涨幅为1.1% [1] - SPDR标普500 ETF信托上周上涨1.1% [1] - 标普等权重指数较前一周上涨0.6%，Invesco标普500等权重ETF上涨0.6% [1] - 10年期美国国债收益率收于4.08%，2年期国债收益率收于3.48% [1] - CME FedWatch工具显示，市场认为美联储在下月会议上维持利率不变的概率为96% [1] - 市场目前定价预计2026年将有两次25个基点的降息，分别在7月和10月会议，2027年将再加息一次 [1] 未来一周经济数据 - 周一：芝加哥联储全国活动指数，达拉斯联储制造业指数 [1] - 周二：标普/凯斯-席勒房价指数，FHFA房价指数，世界大型企业联合会消费者信心指数，里士满联储制造业指数 [1] - 周三：无重要数据 [1] - 周四：每周初请失业金人数，堪萨斯城联储制造业指数 [1] - 周五：生产者价格指数，芝加哥PMI [1]