市场整体表现与宏观环境 - 美国市场表现分化，科技股领跌，纳斯达克指数下跌约1.5% [2] - 美国2年期国债收益率上升4个基点，市场关注最高法院裁决后的利率与通胀前景 [1][2] - 黄金价格因风险规避情绪而上涨 [2] - 市场正消化关税政策变动带来的不确定性，最高法院裁决引发了新的困惑 [5][6][18] - 经济增长趋势明确，美国及全球增长均处于上升趋势，通胀虽高于目标但正逐步下降 [10] - 当前宏观环境被视为“金发姑娘”场景：增长稳健、通胀受控、货币政策暂停紧缩、财政政策扩张 [11] 行业与板块动态 - 软件行业成为市场主要拖累，市场担忧AI工具将颠覆传统软件套件 [4] - 包含Salesforce和Adobe的股票指数较8月历史高点下跌30%，更广泛的软件指数自10月高点也下跌近30% [4] - 信用卡与支付类股票（如美国运通、第一资本）以及DoorDash和Uber股价大跌，因报告假设AI代理可能颠覆其收费、商户补贴及行业进入壁垒 [5] - 防御性板块如必需消费品、医疗保健、公用事业、能源和房地产表现相对较好 [105] - 卡车运输市场出现结构性上行，承运商拒收率从去年中期的约5%升至超过10%，现货运价上涨15%至20% [55][56] - 行业监管变化（如司机资质要求）可能导致行业运力减少20%至25% [57] 公司特定新闻 - PayPal因收购传闻股价上涨近5% [3] - 富国银行将Alphabet评级上调至超配，认为其在客户数据、分销和计算能力方面具备优势 [36] - 杰富瑞将Workday评级从持有下调至不及大盘，目标价削减超一半至150美元，并提及高管变动风险 [36][37] - 摩根大通将VF公司评级下调至低配，因旗下Vans品牌 turnaround 时间长于预期 [37] - 礼来公司股价上涨4.8%，因其GLP-1减肥药在竞争中显示优势，且Zepbound药物获FDA批准新剂型 [106][107] - Gilead Sciences同意以78亿美元收购癌症生物科技公司Arcelix [108] - Domino‘s Pizza可比销售额增长超预期，股价收涨4% [109] - IBM股价暴跌13%，为2000年以来最大单日跌幅，因AI初创公司Anthropic的工具可能帮助现代化其老旧编程语言 [113] - Gap股价下跌，因特朗普表示将把美国全球关税税率提高至15% [112] 人工智能（AI）的影响与市场反应 - Sentieo新研究报告描绘了AI颠覆经济的假设性场景，引发市场恐慌 [71][72] - 报告假设到2028年6月，AI可能导致白领大规模失业、消费者支出下降及贷款违约 [73] - 该报告点名了可能受冲击的特定公司，包括软件公司、支付公司及DoorDash、Uber等配送服务公司 [74][111] - 市场对AI潜在破坏力的担忧加剧了软件等相关板块的抛售压力 [94][95] - 有观点认为，大型软件平台因其深度嵌入工作流程，具备较深的护城河，不易被AI完全颠覆 [180][182] 关税政策与影响 - 美国最高法院裁定否决了特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的互惠关税 [19][21] - 裁决引发政策不确定性，特朗普计划以一项全面的15%全球进口关税（依据《美国法典》第122条）取而代之 [127][128][130] - 自关税实施以来，已征收数千亿美元，各州总检察长正考虑寻求退款 [22][23] - 内华达州企业据估计已支付高达9.7亿美元的非法关税 [25] - 欧盟已暂停批准与美国的贸易协议，因新关税政策可能导致其部分出口面临更高税负 [127][199] - 对零售业而言，若15%关税生效，可能为服装零售商带来20-50个基点的利润率缓解 [144][146][147] - Coach母公司Tapestry表示关注可持续增长，其产品定价策略不受欧洲奢侈品牌大幅提价的影响 [188][196][197] 投资策略与资产配置 - 市场出现从大型科技股向传统周期性行业的轮动，自11月以来，工业、材料和中小型价值股板块展现出最大潜力 [7][8] - 配置金融、工业、材料和周期性板块被视为参与市场轮动、同时规避AI相关不确定性领域的一种方式 [8][9] - 投资者对价值股进行超配，对成长股持中性态度，小型股、国际及新兴市场近期表现强劲 [90][91][92] - 收益率曲线变陡主要由长端利率上升驱动，反映了通胀担忧，但被视为健康的，可能刺激信贷创造 [13][14] - 美联储目前处于政策暂停模式，进一步降息的预期为市场提供了支撑，而重新启动紧缩周期的可能性很小 [16][17]