工业气体行业概览 - 行业为全球万亿级、国内两千亿级市场 预计2026年全球市场规模将达到1.3万亿元 近4年复合年增长率为6.8% [1] - 竞争格局向头部集中 2021年全球工业气体行业前四大公司市占率为54% 国内工业气体行业前六大公司市占率为72% [1] - 长期成长驱动力来自行业外包供气占比提升及下游半导体、新能源等新领域需求提速 短期受益于宏观经济复苏及气价弹性大 [1] 空分设备市场 - 2022年国内空分设备市场规模为341亿元 同比增长25% 预计2019至2024年复合年增长率为22% [2] - 国内市场竞争集中 在中大型设备领域 前三大公司市占率为68% 其中杭氧股份市占率为43% [2] - 成长驱动力包括设备大型化可降低生产能耗 以及设备出口需求提升 2023年行业出口额达50亿元 同比增长107% [2] 半导体与电子特气行业 - 全球半导体景气向上 2025年11月全球半导体销售额同比上升30% 预计景气将持续至2026年 [3] - 电子特气行业正经历进口替代 在面板、光伏领域已基本实现国产替代 但在集成电路领域国产替代率仍有较大提升空间 [3] - 优秀国产电子特气厂商正逐步切入海外3纳米、5纳米先进制程 其海外市场份额远低于国内市场份额 未来成长空间更大 [3] 投资关注公司 - 推荐工业气体龙头杭氧股份 [4] - 建议关注电子特气央企龙头中船特气、电子大宗气龙头广钢气体、特种气体先行者华特气体、电子特气新星和远气体、工业气体“西南王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气 [4] - 建议关注压缩机龙头陕鼓动力、空分设备领军企业福斯达、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等 [4]