公司核心财务与估值预测 - 预计公司2025至2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [1] - 预计公司未来1年合理股价区间为7.8-8.2港元，较最新收盘价有34%-41%的上涨空间 [1] - 2024年公司营收为11.54亿元，同比增长44.2%，经调整净利润为0.64亿元，同比增长36.0% [1] - 公司预计2025年经调整净利润约为1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1% [1] 公司业务与运营概况 - 公司为“中式面馆第一股”，于2025年12月登陆港股，实控人合计持股45.98% [1] - 公司以经典重庆小面为核心，形成多元产品矩阵，主流套餐价格约20-25元，性价比优势明显 [1] - 2024年公司收入结构中，直营门店与特许经营服务收入占比分别为86.7%和13.2%，以直营模式为主 [1] - 创始人具备西式快餐龙头从业经验，为公司标准化运营体系奠定基础 [1] 门店网络与扩张计划 - 2025年公司门店达到503家，同比增长39.7% [1] - 预计2025至2027年门店分别净增140家、190家、216家（其中加盟店占比约15%），扩张逐年提速 [3] - 公司计划在5年期维度内将门店规模扩大至1428-1618家，并预计2028年门店规模有望突破1000家 [3] - 2025年街边店新模型验证成功，采取以价换量策略，单店盈利能力边际改善 [3] 行业市场规模与格局 - 2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025至2029年复合年增长率约11.0% [2] - 2024年川渝风味面馆占中式面馆市场规模25.0%，2025至2029年复合年增长率约13.2%，成长性更高 [2] - 行业竞争格局分散，2024年前五大中式面馆品牌GMV份额合计仅约2.9% [2] - 公司卡位川渝面馆赛道，在行业中暂居第四名 [2] 公司未来成长驱动因素 - 成长看点一在于单店UE效率改善，预计2025至2027年同店GMV增速分别为+0.8%、+1.0%、+1.2% [3] - 成长看点二在于规模扩张，现有模型结合加盟策略将推动门店快速放量 [3] - 2026年CPI同比潜在提升预期亦有助于公司业绩 [3]